_高收益债策略2月报_信用债配置性价比仍存_关注地产债信用修复_11页_1mb

高收益债策略月报-2025年第2期总结

市场概况

2025年2月，高收益债市场二级市场交投降温，CCXI高收益债券被动型净价指数下跌0.355%，成交额环比减少。资金面稍显紧势，市场资金价格上行，利率债收益率上行9bp至1.71%。股票市场领涨，债券市场出现较大幅度调整，信用债市场进入调整阶段，信用利差走势分化，尾部成交活跃。

策略建议

信用债配置性价比仍存，政策温和支撑和货币政策基调对市场有潜在支持。地产债信用修复值得关注，基于1-2月销售数据改善和政府报告基调，但需警惕投资传导滞后和政策持续性。城投债短期安全边际高，受益于两会化债政策，适合短久期策略；地产债需谨慎，结合基本面验证，适度控制仓位，寻找困境反转机会。

风险与机遇

短期面临尾部主体赎回压力和重定价风险，高收益债成交价多低于估价净价。长期趋势由弱修复基本面支撑，信用债收益率低位运行。市场区域和行业分化显著，建议精细择券，避免高波动区域，利用调整后的估值机会，同时防范政策不确定性和市场大幅波动。