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沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概览

本文档对2022年11月中旬沪铜与沪铝的市场情况进行分析，涵盖宏观环境、供需关系、库存变化及价格走势等方面，为投资者提供市场动态与趋势判断。

沪铜市场分析

宏观环境

• 当前全球宏观环境尚未出现实质性的改善，全球制造业PMI仍低于荣枯线。
• 中国央行强调关注未来通胀升温的潜在风险，同时推动降低企业融资和个人消费信贷成本。
• 美国零售数据超预期，可能引发新一轮通胀压力，对市场形成一定承压。

供应情况

• 智利Escondida铜矿面临罢工风险，但罢工指控被否认，公司称已遵守安全规定。
• 铜精矿现货TC持续走高，港口库存维持高位，冶炼厂利润扩大。
• 国内冶炼企业开工率上升，预计11月电解铜产量将增长。
• 再生铜供应增加，进口亏损转盈利，精废价差下滑，接近盈亏平衡点。

需求情况

• 国内疫情多地散发，消费需求修复缓慢，经济复苏节奏受到扰动。
• 中长期来看，电网高投资与新能源行业发展将带动铜的新增需求。
• 现货对期货升水扩大，沪铜近远月升水持续走强，显示市场对现货的偏好。

库存变化

• 截至11月17日，国内电解铜现货库存为11.2万吨，较上周四增加2.64万吨。
• 上海、广东、江苏库存均有不同程度上升，其中上海库存增幅最大。
• 本周交割换月后，市场库存持续回升，预计下周现货才开始释放。
• 伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降，显示市场流动性变化。

价格走势

• 现货偏紧格局仍存，对价格形成支撑，但支撑力度环比有所减弱。
• 整体市场承压回落，需关注后续宏观数据和国内政策动向。

沪铝市场分析

宏观环境

• 美国10月CPI和PPI数据放缓，市场对美联储12月加息放缓预期增强。
• 美国零售数据超预期，显示消费需求仍有韧性，但美联储官员的鹰派言论削弱了这一预期。

供应情况

• 铝炼厂减产与复产并存，供需矛盾不明显，对价格驱动有限。
• 国内房地产刺激政策加码，对需求复苏有一定提振作用，但政策效果尚未显现。

需求情况

• 当前国内铝需求仍偏弱，政策提振作用有限。
• 现货市场持货商出货积极，下游畏高压价采购，现货成交尚可。

库存变化

• 截至周四，国内电解铝社会库存再创新低。
• 上游厂区及运输环节仍有货物积压，导致部分消费地阶段性货源紧缺。
• 随着西北地区运输逐步恢复，后续铝锭、铝棒将集中到货，存在累库预期。

价格走势

• 伦铝走势中性偏弱，伦敦交易所决定不执行对俄罗斯的有色禁令。
• 国内铝价上方运行受阻，整体陷入窄幅震荡走势。
• 12合约持仓过于集中，上期所仓单库存接近历史低位，需警惕逼仓风险。

关键信息汇总

总体趋势判断

• 沪铜：短期内受现货偏紧支撑，但宏观压力与需求修复不足限制上涨空间。
• 沪铝：供需矛盾不明显，价格运行区间受限，需关注库存变化与合约持仓集中度。

市场参与者应密切关注宏观数据变化、政策动向及库存释放节奏，以把握未来走势。