20250210-交银国际证券-新能源行业_深化改革新能源量价市场化_适度缓解市场对电价下行的担忧_4页_278kb

新能源行业改革总结报告

本报告分析了国家发改委和能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。通知主要内容包括推动上网电价全面市场化，建立新价格结算机制，并以2025年6月1日为界限区分存量和增量项目，实行差异化管理。

首先，推动上网电价市场化。风电和太阳能发电项目上网电量将由市场交易决定电价，这已有市场预期。其次，建立新的价格结算机制，纳入机制的电量按机制电价结算，确保可持续发展。存量项目保持与现行政策衔接，电量执行比例不得超过上一年水平；增量项目通过市场化竞价确定电价，电量规模依据国家下达的消纳责任权重和用户承受能力等因素确定。通知还明确“不得将配置储能作为新建项目前置条件”，表明配储政策更具弹性。

其次，该政策对存量项目影响温和，尤其是体量较大的新能源运营商（如龙源电力、中国电力、华润电力）。短期盈利影响轻微，同时提高了电价可预见性，缓解了市场对电价下行的担忧。对于增量项目，开发力度将更多取决于实际用电需求和回报率，有助于新能源开发稳定。

风险因素包括：新能源电量消纳低于预期、新价格结算机制补偿不足、市场化电价下行幅度过大。其他风险如商务关系披露和免责声明，报告显示分析师无利益冲突或内幕消息。

总体而言，新政策促进新能源行业高质量发展，运营商库存和投资决策将更灵活。