20250124-宏源期货-原油周报_特朗普叠加美联储议息_春节期间油价波动或加剧_28页_2mb

宏源期货的原油周报分析了春节期间油价波动加剧的可能性，主要受特朗普地缘政策和美联储议息的影响。报告指出， markets for制裁带来的紧张情绪已逐步消化，油价出现连续调整。核心观点是，特朗普的地缘政策将对市场预期产生重大影响：如果其上台后缓和对俄罗斯的制裁，油价可能面临下跌风险，但由于制裁解除的复杂性，短期难以大跌；反之，如果特朗普加强对伊朗的制裁，油价短期或有冲高，但OPEC剩余产能庞大（如油价升至85-90美元），可能导致供应回归，限制上涨。此外，美联储1月30日的利率决议是关键，当前市场预期2025年首次降息或在6月，全年降息1-2次。如果美联储保持鹰派，油价短期回调压力增加；如果转向鸽派，油价将获得支撑。总体来看，若特朗普放松对俄制裁且美联储鹰派，节后油价或下跌；若特朗普强化对伊制裁且美联储鸽派，油价或保持强势。报告建议节前减仓，轻仓过节，因为当前油价单边操作不确定性大。

报告还简要回顾了行情，指出1月23日收盘时WTI原油报74.28美元/桶，布伦特原油报77.17美元/桶，月间价差回落。供给方面，OPEC 12月产量环比上升，美国原油产量稳定；需求方面，美国汽油和成品油需求变化，中国原油加工量同比降幅缩小，但地炼开工率下滑；库存数据显示美国和OECD原油库持续去库，库欣地区库存低位，对油价形成支撑。风险提示包括美国地缘政策变动、中东局势变动和OPEC+政策调整。供给、需求和库存数据支持油价短缺，但需关注政策动向。

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