> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工市场总结 ## 原油期货市场数据变动分析 2026年4月1日数据显示，SC主力合约价格从740.6元/桶大幅回落至653.8元/桶，跌幅达 $-11.72\%$，走势呈现显著下探。WTI和Brent主力合约价格则维持稳定，分别持稳于101.56美元/桶和103.53美元/桶。价差方面，SC-Brent价差从3.68美元/桶走弱至-8.42美元/桶，跌幅 $-328.80\%$，显示SC相对Brent大幅贴水；SC-WTI价差从5.65美元/桶走弱至-6.45美元/桶，跌幅 $-214.16\%$。Brent-WTI价差维持稳定于1.97美元/桶。SC连续-连3价差从23.4元/桶走强至28.1元/桶，涨幅 $20.09\%$，表明近月合约溢价扩大。 **持仓与成交**：无相关持仓与成交数据提供。 ## 产业链供需及库存变化分析 ### 供给端 近期地缘政治局势持续影响市场，以色列官员表示谈判破裂意味着将攻击德黑兰的石油设施，显示出紧张局势升级。伊朗虽已通过收费通行法案，但实际通过船只数量远低于战前水平，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。沙特与阿联酋绕开海峡的输油管道已接近满负荷运行，但沙特3月份石油出口下降了 $50\%$，表明伊朗关闭海峡对供给端造成显著冲击。同时，伊拉克国家石油营销组织SOMO已签署协议，通过叙利亚向地中海和欧洲出口50,000桶/日的巴士拉中质原油，这为供给端带来一定支撑。 ### 需求端 印度石油公司2026财年原油加工量达7540万吨，显示炼厂需求强劲。然而，印度航空燃油价格上涨，可能促使航空公司取消燃油附加费，从而抑制航油需求。此外，以色列自4月1日起上调汽油价格 $14.7\%$，而赞比亚暂停汽油和柴油进口税，可能在短期内刺激需求，但对长期消费增长形成抑制。国际航空燃油全价支付政策也可能进一步压缩需求弹性。 ### 库存端 截至3月27日当周，美国商业原油库存大幅增加550万桶，至4.616亿桶，增幅远超市场预期，并创下2023年6月以来的新高。美国炼厂周度开工率小幅回落至92.10%，原油加工量下降至1,637.90万桶/日。尽管库存增幅超出预期，但美、布两油价格仍小幅收窄跌幅，表明市场对高位风险的再平衡。 ## 价格走势判断 原油价格预计将维持宽幅震荡格局，但下行压力显著。供给端地缘政治风险（如以色列-伊朗紧张和霍尔木兹海峡关闭）提供一定支撑，但伊拉克出口增加和沙特出口下降部分抵消，导致供给不确定性增强。需求端印度加工量强劲，但航空燃油价格上涨和全球汽油调价可能抑制消费增长，形成需求分化。库存端美国出口增加和库存超预期增长表明产业链供给相对充足，对油价形成下行压力。 整体来看，市场情绪受地缘政治影响，但实际供需变化使油价承压。SC合约价格表现明显弱于WTI和Brent，反映出市场对SC合约的贴水预期增强，而近月合约溢价扩大，可能与市场对短期供需变化的预期有关。未来油价走势将取决于地缘政治局势的演变、需求端的恢复情况以及库存变化的持续性。