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行业观点与可转债研究总结

核心内容概览

本报告由国元证券发布，聚焦2021年10月“十大转债”组合，分析了多个行业的投资机会与市场前景，涵盖债券研究、医疗保健设备与服务、软件与服务、半导体与半导体生产设备、资本货物、重要新闻及投资建议等多个板块。

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主要观点与关键信息

一、债券研究

1. 杭银转债

• 公司扎根浙江，战略布局全国，具有先发优势。
• 发展科创金融特色业务，建立北京、上海、深圳科创金融中心。
• 加码小微金融、零售业务及财富管理，资产结构良好。

2. 龙大转债

• 公司聚焦农牧行业，产品结构优化，大力发展高毛利预制菜业务。
• 产业链向纵深发展，绑定优质渠道客户，拓展全国市场。

3. 节能转债

• 公司具有国资背景，业务布局全国并积极拓展海外市场。
• 国家政策支持风电发展，公司优化战略布局，降低弃风限电影响。

4. 鹏辉转债

• 公司产品覆盖消费数码、新能源汽车、储能电池等多个领域。
• 年产能18亿AH，新增12.56亿AH，远期产能将超30亿AH。

5. 牧原转债

• 公司是国内最大生猪养殖企业，自繁自养模式优势明显。
• 猪肉价格走弱，公司依靠规模效应实现“以量补价”。
• 2021年业绩有望受益于行业周期回暖。

6. 利尔转债

• 公司为全球草铵膦龙头，市占率高达70%-80%。
• 行业迎来高景气，公司产能优势显著，草铵膦价格持续上涨。

7. 明泰转债

• 公司受益于铝需求增长，产能优势明显。
• 以废铝为原料，具备成本和技术优势。
• 2025年产能有望突破200万吨。

8. 嘉元转债

• 公司为国内极薄铜箔龙头，占锂电铜箔市场10.1%以上。
• 锂电铜箔向轻薄化发展，公司具备领先技术，产能持续释放。

9. 东财转3

• 公司为国内领先的互联网金融平台，用户粘性强。
• 天天基金网日均活跃用户近338万，基金代销推动收入增长。

10. 东缆转债

• 公司为国内海缆龙头，业务涵盖电力、通信、风力发电等领域。
• 海上风电装机量增长，推动海缆产业链盈利提升。
• 在手订单充沛，2021年6月订单总额超69亿元。

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重点行业分析

1. 医疗保健设备与服务 - 通策医疗

• 2021年Q3收入8.19亿元，同比增长12.44%，净利润2.69亿元，同比增长5.88%。
• 种植和正畸业务增长显著，业务结构优化，客单价提升。
• 浙江省内业绩增长强劲，省外拓展稳步推进。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年收入分别为28.46/36.68/46.56亿元，PE分别为105/83/65倍。

2. 软件与服务 - 中科创达

• 2021年Q3预计归母净利润1.46-1.75亿元，同比增长24.44%-49.28%。
• 智能网联汽车及物联网业务高速增长，技术壁垒高。
• 发布股权激励计划，彰显长期发展信心。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年收入分别为36.82/49.99/65.78亿元，PE分别为88/63/45倍。

3. 半导体与半导体生产设备 - 晶盛机电

• 2021年Q3归母净利润4.73-5.78亿元，同比增长91.34%-133.68%。
• 受益于光伏硅片扩产，订单充足，潜在订单规模约336亿元。
• 大尺寸石英坩埚布局完善，技术壁垒高。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为14.62/18.82/23.57亿元，PE分别为63/49/39倍。

4. 资本货物 - 江苏雷利

• 公司深耕家电微特电机制造，布局新能源与医疗领域。
• 电子水泵随储能市场爆发增长，预计2025年全球储能电池出货量达416GWh。
• 医疗业务实现国产替代，毛利率高。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为3.29/4.18/5.30亿元，PE分别为28/23/20倍。

5. 重点报告 - 铂力特

• 国内金属3D打印龙头，深耕航空航天领域。
• 技术壁垒高，专利数量领先，产品覆盖广泛。
• 预计2021-2023年收入分别为6.25/8.90/11.90亿元，归母净利润分别为0.03/1.57/3.01亿元，PE分别为5540/108/56倍。

6. 重点报告 - 中望软件

• 工业软件龙头，专注CAX解决方案，产品畅销全球。
• 预计2021-2023年收入分别为6.86/10.09/14.68亿元，归母净利润分别为1.87/2.81/4.14亿元，PE分别为174/116/78倍。
• 投资建议：给予“增持”评级。

7. 重点报告 - 华旺科技

• 装饰原纸行业龙头，产能位居全国第三，海外拓展加速。
• 2021年海外业务占比10.8%，未来有望提升至25%-30%。
• 预计2021-2023年收入分别为26.30/29.11/33.82亿元，归母净利润分别为4.04/4.53/5.47亿元，PE分别为13.4/11.9/9.9倍。
• 投资建议：给予“买入”评级。

8. 重点报告 - 同庆楼

• 中华老字号餐饮品牌，聚焦宴会连锁与食品业务。
• 食品业务2021年下半年将大规模量产，成为新增长极。
• 预计2021-2023年收入分别为17.13/20.86/24.69亿元，归母净利润分别为3.14/4.31/5.56亿元，PE分别为76/55/43倍。
• 投资建议：给予“买入”评级。

9. 重点报告 - 奈雪的茶

• 高端现制茶饮龙头，店型优化推动扩张。
• 预计2021-2023年收入分别为50.89/70.60/89.94亿元，净利润分别为1.29/3.38/5.21亿元，PE分别为115/42/31倍。
• 投资建议：给予“增持”评级。

10. 重点报告 - 华旺科技

• 聚焦小而美赛道，国际化布局加速。
• 预计2021-2023年收入分别为26.30/29.11/33.82亿元，归母净利润分别为4.04/4.53/5.47亿元，PE分别为13.4/11.9/9.9倍。
• 投资建议：给予“买入”评级。

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市场指数表现

指数	收盘点位	1日涨跌幅	5日涨跌幅	本年涨跌幅
沪深300	4,874.78	-1.16	-1.24	-6.46
上证综指	3,568.14	-0.12	-0.66	2.74
深证成指	14,350.02	-0.46	-0.12	-0.83
中小板综	9,511.83	-0.29	0.25	-0.35
国债指数	189.61	-0.08	-0.06	3.17
基金指数	7,498.61	-0.27	-0.34	0.42
香港恒生	25,409.75	0.31	0.33	-6.69
H股指数	8,971.40	0.06	-0.31	-
红筹股	3,848.66	-0.09	-1.17	1.29
日经225	29,025.46	-	3.64	5.92
道琼斯	35,294.76	-	1.58	15.32
标普500	4,471.37	-	1.82	19.04
纳斯达克	14,897.34	-	2.18	15.59

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重要新闻摘要

• 国家统计局数据显示，前三季度GDP同比增长9.8%，经济保持恢复态势。
• 猪肉需求回暖，冻猪肉收储即将启动，利于价格稳定。
• 工信部加强新能源汽车监管，推动行业规范发展。
• 商务部支持中小企业发展，推动内外市场联动。
• 富国中证新华社民族品牌工程ETF正式上市。
• 海南省“十四五”贸易规划提出零关税政策，支持自由贸易港建设。
• 郑州煤电股份有限公司恢复生产，保障能源供应。
• 宁夏关注化肥市场供需与价格稳定。
• 高盛完成高盛高华证券股权收购，正式更名为高盛（中国）证券有限公司。

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投资建议说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5%-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

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风险提示

• 新院建设不达预期
• 疫情反复影响
• 储能电池出货量不及预期
• 产品研发不及预期
• 品牌营销不及预期
• 海外业务拓展不及预期
• 产能建设不及预期
• 产品结构单一
• 行业竞争加剧
• 食品业务不及预期
• 宏观经济波动
• 安全生产风险
• 信息安全风险
• 供应链风险
• 品牌影响力不足
• 宏观政策变化

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总结

本报告重点分析了多个行业的投资机会与市场前景，包括可转债、医疗保健、软件服务、半导体、资本货物等，强调了细分行业龙头及业绩释放的潜力。同时，提供了详细的市场指数表现、投资建议及风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。