20211226-开源证券-轻工制造行业周报_家居龙头加码整家定制_看好行业龙头领先优势_6页_532kb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

2021年12月26日发布的轻工制造行业研究报告指出，当前行业处于转型升级阶段，尤其在家居和电子烟领域展现出较强的市场潜力。报告维持“看好”投资评级，认为行业龙头在政策利好和消费升级背景下具备较强的增长动力。

主要观点

1. 家居行业趋势：整家定制成为新方向

• 政策与市场环境：在地产下行、代际消费变化及消费升级的影响下，家居行业从地产驱动转向用户需求驱动，整家定制模式成为行业新趋势。
• 整家定制定义：整家定制介于“全屋定制”和“整装”之间，提供一站式解决方案，具有较高的行业壁垒。
• 龙头动作：
  • 索菲亚：推出“7大品类、8大空间”整体整家定制解决方案，强调“品类齐、环环优、够专业”。
  • 欧派家居：率先提出整家定制模式，以“高颜、高研、高严”为核心。
  • 顾家家居：推出“29800全自制套餐”，推进软体与定制的融合，当前处于系统融合阶段。
• 产品特点：龙头品牌推出的高性价比整家定制套餐覆盖6-7万元市场，对毛利率形成压制，但有利于抢占市场份额。

2. 电子烟行业规范化推动龙头发展

• 政策利好：电子烟政策逐步落地，规范化推动行业健康发展。
• 推荐标的：思摩尔国际作为电子烟制造龙头，受益于政策规范和市场需求增长。

3. 包装行业保持增长潜力

• 推荐标的：裕同科技作为包装行业龙头，具备较强增长潜力。

重点推荐公司

关键信息

• 行业趋势：整家定制成为家居行业新发展方向，满足消费者一站式需求。
• 龙头优势：具备强大的资源整合能力和系统支撑，有助于抢占市场份额。
• 估值修复：分析师看好家居龙头的估值修复空间，认为其具备长期增长潜力。
• 风险提示：原材料价格上涨、疫情反复、大宗业务竞争激烈是主要风险因素。

估值方法与投资评级说明

• 投资评级：报告维持“看好”行业评级，认为行业将超越整体市场表现。
• 证券评级：包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等，分别对应不同的预期涨幅。
• 评级标准：基于报告日后6-12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，适用于不同市场（A股、港股、美股等）。

估值方法的局限性

• 报告所采用的估值模型基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，客户需自行判断是否适合其投资需求。

分析师承诺

• 分析师保证报告内容真实反映个人观点，不与报酬挂钩。

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