20250625-国元证券-通信行业周报_Marvell上调数据中心TAM_定制计算需求高增_10页_832kb

电信服务行业周报（2025年6月25日）总结

市场回顾

• 本周行情：上证综指、深证成指、创业板指均回调，申万通信指数上涨1.58%。通信板块三级子行业中，网络设备及器件涨幅达3.99%，工程及服务跌幅达3.58%。
• 个股表现：楚天龙（36.59%）、东信和平（29.68%）、恒宝股份（20.99%）涨幅居前。

研究重点：数据中心 TAM 调整与定制计算需求

• TAM 上调：Marvell 调高 2028 年数据中心市场 TAM 至 940 亿美元（原 750 亿美元），预测复合增长率从 <30% 提升至 35%。
• 定制计算市场增长：2023-2028 年复合增长率 53%，市场规模达 554 亿美元，其中：
  • XPU 及附件市场：400 亿美元（复合增长率 47%）；
  • 互连市场：190 亿美元（复合增长率 35%）。

CPO 技术发展与 AI 推动

• CPO 市场预测：YOLE 预计 CPO 市场从 2024 年 4600 万美元增至 2030 年 81 亿美元（复合年增长率 137%）。
• 应用方向：AI 工作负载推动高带宽、低延迟需求，CPO 首先应用于 scale-up 网络，随后扩展至 scale-out 网络。

其他行业动态

• 蜂窝物联网：2025 年 Q1 全球蜂窝物联网模组出货量同比增长 16%，中国厂商占据主导。
• 华为进展：发布盘古大模型 5.5 和昇腾 AI 云服务 CloudMatrix 384，支持万亿级大模型训练。
• 光模块市场：LightCounting 预测 800G 光模块带动市场增长，400G 光模块将逐步替代。

投资建议

• 推荐关注：算力产业链中的 CPO、超节点云服务、定制计算硬件。
• 风险提示：国际政治不确定性、需求不及预期。

分析师：宇之光，执业证书编号 S0020524060002。