20160317-中国银河-云计算系列报告之一：企业级SAAS风起云涌，三重逻辑把握投资大机遇_2mb

企业级SAAS投资分析总结

核心内容

企业级SAAS正迎来其黄金发展时期，其本质是通过互联网思维颠覆传统软件服务模式。企业级SAAS可分为垂直行业型和通用型两大类，其中通用型又包括管理型和工具型。随着技术发展、互联网普及、企业业务互联网化以及效率和成本的约束，企业级SAAS的市场需求迅速增长，成为企业信息化的重要组成部分。

主要观点

1. 企业级SAAS的兴起

   • 企业级SAAS的兴起受到基础设施和技术、互联网和移动互联网普及、企业业务互联网化、效率和成本约束等内外因共同推动。
   • 企业级SAAS与传统软件相比，具有部署简单、成本低、使用便捷、可快速迭代等优势，同时在数据安全、监管及标准化方面仍需完善。

2. 企业级SAAS的演进路径

   • 企业级SAAS的发展通常遵循“单点突破，横向或纵向扩展”的规律。
   • 企业级SAAS的推广需注重差异化客户策略，解决业务需求是核心，免费并非致胜法宝。
   • 企业级SAAS公司普遍有平台梦与生态梦，平台化发展是未来趋势。

3. 中美市场对比

   • 美国企业级SAAS市场已进入成熟阶段，形成多个独角兽企业，如Salesforce、Workday等。
   • 中国处于高速发展期，市场呈现百花齐放格局，未来增长潜力巨大。

4. 投资逻辑

   • 企业级SAAS投资需从定性（如2B基因、专注领域、领导团队）和定量（如收入增长率、循环利润率、客户流失率）综合评估。
   • 推荐关注纵向垂直行业SAAS和横向细分领域中的“七朵祥云”：市场云、销售云、沟通云、财务云、采购云、HR云、客服云。

关键信息

• 主要推荐公司：恒华科技、丰东股份、华宇软件、汉得信息、用友网络、青海明胶、北信源、麦达数字（A股）；和创科技、北森、客如云、基调网络（新三板）。
• SaaS服务优势：自动升级、数据安全保障、稳定和高效服务、弹性负载群集能力、定制能力等。
• SaaS服务商业模式：包括服务租用费、硬件租用、大数据分析、金融拓展等。
• 市场增长预测：预计2016年中国企业级SAAS市场规模将超过300亿元人民币，年增长率接近70%。
• 主要风险因素：推进不及预期、盈利模式落地不及预期。

企业级SAAS的发展趋势

• 移动化：移动办公人数快速增长，预计2016年达到4.45亿人，未来有望超越微信用户规模。
• 平台化：SaaS平台化发展成为趋势，如Salesforce、八百客等，通过PaaS平台实现更广泛的生态构建。
• 行业渗透：企业级SAAS在CRM、HR、财务、采购、沟通、市场等细分领域广泛渗透，推动企业信息化进程。

投资建议

• 重点关注具备较强技术实力、良好商业模式和行业影响力的SaaS企业。
• 考虑企业级SAAS的多维度评价体系，包括定性与定量指标。
• 借助资本市场的持续投入，把握行业快速发展的投资机遇。

市场现状与前景

• 中国SaaS市场渗透率较低，仅为5%，但增长迅速，未来增长空间广阔。
• 企业级SAAS应用正从消费端向企业端演进，推动传统行业向互联网化转型。
• 未来中国SaaS市场有望形成清晰的商业合作模式，生态建设逐步成熟。

总结

企业级SAAS作为新兴的IT服务模式，正在推动企业信息化进程和产业变革。随着基础设施完善、互联网普及、企业业务互联网化及成本效率驱动，企业级SAAS市场呈现快速发展态势。未来，企业级SAAS将更注重平台化、生态化发展，同时在移动办公、大数据分析、行业定制等领域不断拓展。投资者应关注具备技术积累、行业经验和良好商业模式的SaaS企业，把握其未来成长机遇。