20251216-华泰期货-尿素日报_下游复合肥情绪观望_尿素震荡_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月15日尿素市场的价格走势、基差结构、产量、利润、开工率、库存及出口情况，结合供需端变化和政策影响，对市场趋势进行了研判。

主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价为1629元/吨，较前一交易日上涨4元。
• 河南小颗粒出厂价为1670元/吨，山东小颗粒报价为1700元/吨，江苏小颗粒报价为1680元/吨。
• 山东基差为71元/吨，河南基差为41元/吨，江苏基差为51元/吨，均有所下降。
• 尿素生产利润为170元/吨，出口利润为844元/吨，两者均出现下滑。

供应端

• 尿素企业产能利用率81.85%，较前一周微降0.08%。
• 2025年新增产能已全部投产，供应端有所恢复。
• 12月四季度气头检修逐步恢复，尿素日产量小幅下降。
• 厂内库存量为123.42万吨，较前一周减少5.63万吨；港口库存量为12.30万吨，较前一周增加1.80万吨。

需求端

• 复合肥产能利用率40.62%，小幅上升0.09%。
• 三聚氰胺产能利用率61.86%，上升0.20%。
• 复合肥东北开工率继续提升，但湖北、河南等地因原料和环保因素开工不足。
• 随着淡储采购进行，复合肥采购和出口采购活动活跃，厂内库存去库，港口库存小幅累库。
• 下游采购情绪趋于观望，新单采购放缓。

市场策略

• 单边策略：区间震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

关键信息

基差结构

• 山东、河南、江苏等地尿素现货价格与主力合约基差均有所收窄。
• 1-5、5-9、9-1价差走势反映市场对未来价格预期的不确定性。

产量与开工率

• 尿素周度产量小幅下降，气制产能利用率上升，煤制产能利用率下降。
• 复合肥开工率维持在40.62%，三聚氰胺开工率回升至61.86%。

出口利润

• 尿素出口利润为844元/吨，较前一周下降30元。
• 外盘价格波动，波罗的海FOB与东南亚CFR价格对出口利润产生影响。

库存与仓单

• 厂内库存持续去库，港口库存小幅增加。
• 期货仓单与主力合约持仓量、成交量反映市场活跃度变化。

风险提示

• 国内出口政策：出口政策变化可能影响尿素出口利润。
• 装置检修情况：检修恢复情况对供应端有直接影响。
• 库存变动情况：库存水平变化可能影响市场供需平衡。
• 农业需求情况：农业需求波动对尿素消费有重要影响。

图表概览

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

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