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供应增长下 价格或将回调 —— 饲料养殖研究周报（20211101-20211105）

核心内容

本报告主要分析了2021年11月初至11月中旬期间，饲料养殖相关品种（玉米、鸡蛋、生猪）的价格走势及基本面情况，指出在供应增长的背景下，价格或将回调。

主要观点

1. 玉米

• 基本面综述：新粮即将上市，但养殖利润的改善预计会提升饲料中玉米的使用比例。此外，深加工行业存在回暖趋势。
• 价格走势：在供需增长的情况下，预计玉米期货价格将震荡运行。

2. 鸡蛋

• 基本面综述：养殖利润回暖提升了补栏情绪，但双十一电商促销虽支撑需求，整体价格仍承压。
• 价格走势：预计鸡蛋期货价格将震荡偏弱运行。

3. 生猪

• 基本面综述：消费端存在回暖趋势，支撑价格，但生猪价格大幅上涨导致养殖利润改善，去产能进程受阻，整体仍处于供应过剩状态。
• 价格走势：预计生猪期货价格将震荡偏弱运行。

关键信息

1. 国际出口数据

• 11月5日，乌克兰2021/22年度谷物出口量达到1972.1万吨，同比增加287.4万吨，显示其出口能力增强。

2. 美国玉米产量预期

• 根据Informa公司报告，预计2021年美国玉米单产平均为178.7蒲式耳/英亩，总产量约为152.04亿蒲，高于美国农业部当前预期。

3. 俄罗斯农产品销售数据

• 2021年1月至9月，俄罗斯农场牲畜及家禽销售量同比增长0.1%，牛奶销售量增长1.1%，但鸡蛋销售量同比下降0.9%。

4. 港口库存情况

• 截至10月15日，北方港口库存为135万吨，南方港口库存为4.7万吨，整体库存水平较低，走势分化，对价格形成支撑。

5. 养殖利润变化

• 生猪养殖利润率回升，自繁自养模式为-3.37%，外购仔猪模式为1.48%。
• 蛋鸡养殖利润回落至62.24元/羽。

6. 猪粮比价

• 猪粮比价下行，表明生猪价格相对粮食价格有所下降。
• 农业农村部公布存栏数据出现拐点，但短期内生猪供应仍较为充足。

7. 跨期价差分析

• 鸡蛋和玉米的1-5、5-9、9-1合约价差显示市场对价格走势的预期存在分歧，整体偏弱。

8. 跨品种价差

• 价差分析表明，不同品种之间的价格联动性较弱，市场存在结构性机会。

风险提示

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报告来源

• 资料来源：Wind、大有期货投研中心
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