20240130-华创证券-分众传媒-002027.SZ-2023年全年及四季度业绩预告点评_基本符合预期_看好24年稳健修复_5页_661kb

分众传媒（002027）2023年全年及四季度业绩预告点评

内容总结

业绩数据

• 公司发布2023年全年及四季度业绩预告：
  • 归母净利润预计48-498亿元，同比增长72%-785%；
  • 扣非归母净利润预计435-453亿元，同比增长82%-89%；
  • 四季度归母净利润12-138亿元，同比增长82%-109%，环比增速-13%~+1%；
  • 扣非归母净利润109-127亿元，同比增长147%-187%，环比增速-15%~-1%。

核心评论

1. 广告复苏与梯媒优势：广告大盘持续复苏（10-11月同比+66%/71%），梯媒表现优于大盘，电梯LCD和海报广告分别增长16%/28%，利润同比高增基本符合市场预期。
2. Q4低基数效应与成本管控：消费品广告主韧性强，成本管控良好，利润修复表现稳健。
3. 长期看好因素：
   • 广告大盘复苏趋势延续；
   • 公司2024年有望提升刊例价，影院广告（2023年票房549亿，修复性增长）进入修复期；
   • 经营效率提升有望带来利润弹性，2024年业绩修复确定性增强。

投资建议

• 目标价格：79元（当前股价578元）；
• 估值：参考可比公司PE平均值，给予2024年PE20倍，目标市值1138亿元。
• 评级：维持“推荐”，小幅下调24年净利润预测（4914-6297亿元，原预测5120-6914亿元）。
• 风险提示：宏观经济波动、广告需求不及预期、行业竞争加剧。

风险提示

• 宏观经济承压；
• 广告需求恢复不及预期；
• 行业竞争格局恶化。

（注：部分数据存在可能的数据录入错误，建议结合其他来源核对。）