20220418-华鑫证券-概伦电子-688206.SH-EDA业务占比进一步提升_全流程产品静待问世_5页_363kb

概伦电子 (688206) 总结

核心内容概览

概伦电子是一家专注于电子设计自动化（EDA）领域的高科技企业，其EDA业务在2021年实现显著增长，成为公司收入的主要来源。公司正致力于打造全流程EDA产品，以满足中国集成电路产业的特殊需求，并在设计-工艺协同优化（DTCO）方面取得了一定进展。分析师毛正和刘煜对概伦电子的未来发展持积极态度，给予“推荐”投资评级。

主要观点

• EDA业务占比提升：2021年公司EDA工具授权业务占比达到72.86%，其中设计类EDA收入同比增长75.44%，占比提升至32.51%，显示出公司EDA产品在市场上的竞争力。
• 客户结构多元化：公司已覆盖全球前十大晶圆代工厂中的九家以及全球前三的存储芯片厂商，客户数量同比增长24.44%达到112家。
• 全流程产品即将推出：公司重点打造的完整EDA解决方案平台NanoDesigner将于2022年推向市场，标志着其“关键环节突破，逐步形成解决方案”的战略取得阶段性成果。
• 研发投入持续增长：2021年研发费用为0.79亿元，同比增长48.52%，研发费用率高达40.99%，显示公司对技术突破的重视。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司收入分别为2.86亿元、4.15亿元、5.82亿元，归母净利润分别为43亿元、68亿元、109亿元，净利润率逐步提升。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

估值指标

投资建议

• 股票投资评级：推荐（首次），预期个股相对沪深300指数涨幅高于15%。
• 估值方法：考虑到高研发投入对盈利的短期影响，采用PS估值，2022-2024年PS分别为37、26、18倍。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资者须知

公司作为较早实施设计-工艺协同优化的EDA企业，在国产化趋势和EDA市场快速增长的背景下，有望突破关键环节的核心EDA工具，形成国际影响力和市场竞争力。未来公司计划通过全流程EDA产品的推出，进一步扩大市场份额并提升盈利能力。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，有三年美国半导体上市公司工作经验，现为华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

证券分析师承诺

分析师承诺以勤勉、独立、客观的态度出具报告，报告内容清晰准确地反映了其研究观点，且不因报告中的推荐意见而获得任何形式的补偿。

证券投资评级说明

• 股票投资建议：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅>15%）
• 行业投资建议：增持（预期行业相对沪深300指数涨幅明显强于）

免责条款

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