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报告摘要

康宏每日投資縱橫總結

核心內容概述

本報告為康宏金融集團投資研究部於2014年2月20日發布，旨在為現有客戶及顧問提供投資分析與建議。報告涵蓋歐元區經濟與股市走勢、商品市場動態、美國聯儲局政策影響、港股及內地股市表現、以及相關投資產品的建議與評估。

主要觀點與關鍵信息

欧元区經濟與股市

經濟復甦加快：歐元區第四季經濟增長由0.1%上升至0.3%，為連續三個季度增長。IMF預測2014年與2015年經濟增長率分別為1%及1.5%，顯示歐洲經濟持續改善。
投資人信心提升：ZEW經濟預期指標與Sentix投資人信心指標均大幅上升，反映市場對歐洲復甦信心增強。
資金流入增加：自年初至2月12日，國際資金流入歐洲股市超過194億美元，為2013年全年淨流入的40.1%。
低息環境持續：歐洲央行預期通脹持續放緩，2014年及2015年通脹預測為1.4%及1.6%，預示低息政策可能延續。
工業與金融板塊看俏：歐洲製造業PMI升至54，為自2011年6月以來最高。金融業因資本水平提高及信貸質素改善，預期表現優於市場。
建議低吸歐元區股票基金：亨德森遠見基金-歐元領域基金因持有較多工業及金融企業，表現優異，建議關注其長期表現。

商品市場

商品價格普遍上升：基本金屬、農產品及能源價格均有上漲，其中鋁價因美國鋁業關閉澳洲廠房，預料將持續低迷，但若下半年經濟改善，或有回升。
油價走勢：紐約期油因美國天氣嚴寒及庫存改善，預期上試104美元，支持位在100美元。
黃金走勢：因美國經濟數據偏弱及通脹壓力不大，金價下跌，預期短期在1300至1340美元之間波動。
其他商品：天然氣價格上漲15.24%，咖啡上漲11.30%，而部分農產品如橙汁及棉花則下跌。

美股與聯儲局政策

美股下跌：因聯儲局可能更改前瞻指引，市場對加息的預期增加，拖累美股走勢。
IMF提醒美國避免過早退市：IMF警告美國需避免在時機不成熟時撤走寬鬆貨幣政策，以免引發新興市場經濟不穩。
聯儲局討論加息：部分委員認為加息可能增加市場風險，但目前失業率接近6.5%的門檻，預計將逐步調整政策。

港股走勢

港股短線受壓：因市場等待美國議息結果，恒生指數於22600點附近拉鋅，升幅有限。
個股表現：中國疏浚環保漲4%，為表現最佳股；中銀香港、金山軟件等個股亦有上漲。
沽空情況：港股沽空金額達46.28億，佔成交比例7.71%，其中安徽海螺水泥沽空比率最高。
港股美國ADR：匯控、中移動等ADR表現分化，部分下跌，部分微升。

內地市場走勢

鋼鐵水泥等行業限制新增產能：工信部宣布鋼鐵、水泥等五大行業在2017年前不允許新增產能。
民營銀行牌照預計發放：兩會期間可能發出首批民營銀行牌照，推動金融創新。
新增貸款數據：四大行2月首16日新增貸款達1700億元，顯示信貸市場活躍。
北京金融業增長：2013年北京金融業增加值同比上升11%。
城市低保支出增加：2013年全國城市低保支出同比增加14%，反映社會保障壓力。

重點投資建議

御泰中彩(00555)

建議策略：中線持有
買入價：1.18元
目標價：1.33元（上升空間12.71%）
止蝕位：1.1元
簡評：受益於互聯網彩票政策及世界杯熱潮，公司前景樂觀。

凤凰醫療(01515)

建議策略：候低買入
買入價：13.5元
目標價：15.2元（上升空間12.6%）
止蝕位：12.4元
簡評：內地醫療改革推動民營醫療發展，公司規模最大，具增長潛力。

指數與市場數據

指數	上日收市	升/跌	變動 (%)
恒生指數	22664	+77	+0.34
國企指數	10058	無升跌	無升跌
道瓊斯	16041	-90	-0.56
標普500	1829	-12	-0.65
納斯達克	4238	-35	-0.82
富時100	6797	無升跌	無升跌
德國DAX	9660	無升跌	無升跌
巴黎CAC	4341	+10	+0.24
日經平均	14661	-105	-0.71
沪深300	2309	+26	+1.15
印度SENSEX	20723	+89	+0.43
巴西	47151	+551	+1.18
俄羅斯	1306	-37	-2.80

重要經濟數據

國家/地區	數據	實際	預期	上月數字
美國	PPI(不含食品及能源)(年比)	1.30%	1.40%	1.20%
美國	新屋開工	880K	950K	999K
美國	營建許可	937K	975K	986K

新股表現追蹤

股票代號	公司名稱	上市日期	發行價	首日收市價	增幅 (%)	上日收市價	增幅 (%)
1363	中滔環保	2013/9/25	1.48	1.33	-10.14%	5.6	278.38%
1329	鉅大國際	2012/4/2	1.10	1.53	39.09%	4.02	265.45%
1240	新利控股	2012/10/18	0.88	1.25	42.05%	3	240.91%
1680	澳門勵駿	2013/7/5	2.35	2.40	2.13%	6.37	171.06%

市場風險提示

市場風險：港股及美股因政策與經濟數據不確定性，短線受壓。
商品風險：鋁價因供應過剩，預期將持續低迷。
金融風險：聯儲局加息可能影響全球市場，特別是新興市場。

結論

整體而言，歐元區經濟與股市表現樂觀，工業與金融板塊具投資價值。商品市場中，油價有上漲空間，但基本金屬如鋁價可能持續低迷。港股受美國議息結果影響，短線表現偏弱，但部分個股如中國疏浚環保、中銀香港表現優異。內地市場因政策與行業發展，預期仍有增長空間，但需關注產業政策與市場風險。投資者可考慮低吸歐元區股票基金，同時關注具成長潛力的內地醫療及科技股。

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