20240909-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_972kb

固定收益及信用市场分析摘要

报告日期：2024年9月9日

核心观点

9月9日亚洲市场整体波动有限，中国高收益信用债在供应和需求分化下表现分化。部分公司评级变动和业务重组引发关注。

主要市场动态

亚洲IG市场

• 晨间表现疲软，新发行债券中EUAT1品种表现积极，但多数利率未变。
• 金融板块中，国泰君安宣布收购海通合资企业股权，Industrials与Property板块多数承压。

公司动态追踪

1. DALWAN（大连万达商业地产）
   • 1H24业绩短暂疲软，但经常性EBITDA实现137% YoY增长。
   • 公司通过资产处置减轻短期债务压力，维持“买进”评级。
2. VNKRLE（万科旗下子公司）
   • 信用利差扩大10个基点后收窄至30-33点，信评遭标普下调至BB-。
   • 卖出上海商业项目股权，推动2H24偿债计划。

新发债券情况

• 亚太地区主导：发行量与融资规模同比增长显著，境内信用债日成交35亿元人民币。
• 重点发行体：三井住友金融、新海能源等，利率多数随基准利率波动。

Global市场观察

• 美国8月非农数据优于预期，NFP+14.2万，失业率4.1%（与预期相当）。
• 10年期美债收益率突破3.7%，反映海外货币政策转向影响。

速递

• 印尼：Indonesia IJARA CNY 4809收益率上行110个基点至45。
• 评级调整：标普调万科物业至BB-，惠誉维持控股母公司Dalian Wanda评级不变。

分析师观点摘录

1. Asset Disposal焦点：可利用未抵押IP资产强化流动性缓冲，为偿债提供支持。
2. 宏观偏暖：叠加政策刺激、REITs进度良好，持续预期未改。

注：亮点在于对结构性隐含评级调整的前瞻性预警，结合行业“稳增长”目标研报，建议保持部分高收益资产配置，但规避商业地产波动风险。