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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖当日新发行债券的表现、亚洲高收益及投资级市场动态、中国房地产销售数据、宏观新闻回顾、交易台市场观点及重要披露信息。整体市场呈现分化态势，部分债券价格有所波动，中国房地产销售持续承压，但政策支持有所显现。

主要观点

1. 新发行债券表现

• BBNIIJ 7.15 Perp：开盘高于参考价（RO）0.3点，但随后回落至RO平价。
• SOFTBK 36：较RO平价下跌0.3点。
• SOFTBK 29-31s：价格未变。
• CHALUM 3.9 04/22/29：价格与RO平价持平。
• Bank Negara Indonesia：发行了新美元永续债PerpNC5.5，定价为YTC 7.15%。
• LNGFOR：被穆迪下调至B1，展望转为稳定。

2. 交易台市场观点

• 亚洲投资级市场：整体波动较小，部分区域如中国、韩国、日本和台湾的信用利差有所扩大或收窄。
• 高收益市场：FAEACO 12.814 Perp上涨0.9点，EHICAR 27上涨0.8点，EHICAR 26下跌0.3点。
• 中国房地产债券：部分房企表现分化，如中国海外发展（CHIOLI）表现强劲，碧桂园（COGARD）则表现疲软。
• 东南亚市场：BBNIJ 4.3 Perp上涨0.8点，ARAMCO 35s上涨0.1-0.3点。
• 中东市场：SECO/BSFR及ARAMCO 35s表现积极。

3. 中国房地产销售数据

• 1Q26中国房地产合同销售同比下降23.0%，但3月销售有所恢复。
• 30家重点房企合计合同销售为RMB152.5bn，同比下降15.9%。
• CHJMAO（中国金茂）销售增长23%，GRNLGR（绿地控股集团）增长15%，CHIOLI（中国海外发展）增长11%。
• REDSUN（弘阳地产）及YLLGSP（仁恒置地）销售大幅下滑，分别下降74%和60%。

4. 宏观新闻回顾

• 美股：S&P 500上涨0.8%，Dow下跌0.15%，Nasdaq上涨1.59%。
• 原油库存：美国原油库存下降913万桶，低于市场预期。
• 美债收益率：2/5/10/30年期收益率分别为3.76%、3.90%、4.29%、4.89%。
• 中国新房价格：3月同比下降3.4%。

5. 市场动态

• LGFV市场：整体表现稳定，部分高收益债券受到机构投资者关注，非中国账户表现活跃。
• 主要表现债券：
  • FORTEB 9 3/4 PERP：上涨1.2点。
  • FAEACO 12.814 PERP：上涨0.9点。
  • GENMMK 3.882 04/19/31：上涨0.8点。
  • BBNIJ 4.3 PERP：上涨0.8点。
  • BPIPM 5 5/8 04/07/35：上涨0.8点。
• 主要下跌债券：
  • QDJZWD 7 12/27/27：下跌0.5点。
  • TAISEM 4 1/2 04/22/52：下跌0.5点。
  • MTRC 5 1/4 04/01/55：下跌0.5点。
  • TENCNT 3.94 04/22/61：下跌0.5点。

关键信息

• 政策支持：中国当局通过城市特定措施稳定房地产市场，如允许首次购房者使用住房公积金。
• LPR预期：CMBI经济研究预计PBOC将在第三季度将LPR下调10个基点。
• 评级变动：Qingdao SHC被两家评级机构下调至AA+，展望转为负面；Longfor被穆迪下调至B1，展望转为稳定。
• 市场情绪：投资者对高收益债券表现出一定兴趣，但对低收益美元债券的抛压仍存。

新发债券信息

已定价新发行债券

待定价新发行债券（Pipeline）

重要披露

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