20171218-申万宏源-休闲服务行业周报_海南省出台旅游发展规划_新年行情宜早布局_15页_1mb

报告摘要

休闲服务行业周报（2017.12.11-2017.12.17）总结

核心内容

海南旅游发展规划：2017年12月9日，海南省发布《海南省旅游发展总体规划（2017-2030）》，明确了以中高端客群为主的目标定位，同时放宽政策限制，推动旅游业态多样化发展。
免税政策优化：规划提出提升免税购物限额、扩大免税商品品种、优化离岛免税店布局，预计中免集团将受益于政策红利。
旅游市场复苏：2017年海南游客复苏显著，结合消费回流趋势，未来将为优质资源创造良好发展环境，提升海南旅游竞争力。
投资建议：短期建议配置超跌标的，布局春节行情，推荐中国国旅、中青旅、黄山旅游。中长期关注免税和酒店行业，以及国企改革带来的机制改善机会。

主要观点

海南旅游市场将借政策利好迎来发展新机遇，特别是免税和酒店行业。
明年是海南建岛30周年，政策逐步实施将对板块形成催化。
海南将打造四级交通系统，提升大交通环境，增加来岛人次。
消费升级提升了传统消费领域的天花板，未来增长具有延续性。
投资策略应从单一市盈率估值转向多方位的收益率角度，关注业绩确定性高的标的。

关键信息

行业表现：上周休闲服务指数下跌0.60%，相对沪深300指数下跌0.03%，排名第19位。旅游综合指数下跌1.12%，景点指数下跌0.51%，酒店指数上涨0.93%，餐饮指数上涨0.99%。
个股表现：
- 涨幅前三：九华旅游（+14.59%）、三特索道（+7.85%）、北京文化（+7.17%）。
- 跌幅前三：天目湖（-8.00%）、西藏旅游（-7.49%）、西安旅游（-4.83%）。
重要事件：
- 海南旅游发展规划出台，推动中高端客群定位及业态多样化。
- Priceline合并Booking.com和Rental-cars，打造一站式旅游平台。
- 国家旅游局许可48家旅行社经营出境旅游业务。
- 缅甸恢复旅游落地签，预计2017年12月实施。
- 海航集团任命德国前副总理为首席执行官，显示其国际化战略。
公司动态：
- 三湘印象：桂林广维文华进入破产重整程序，预计12月14日复牌。
- 丽江旅游：因控制权问题停牌。
- 中弘股份：独立董事辞职，子公司融资担保。
- 广州酒家：募集资金置换自筹资金。
- 华侨城：董事减持股份。
- 国旅联合：可转换贷款转化为股权，持股比例1.25%。
- 华天酒店：计提资产减值准备及转让部分债权。
- 凯撒旅游：聘任证券事务代表，拟购买厨房设备。
- 全新好：引入新合伙人，子公司签订合作意向协议。
- 云南旅游：控股股东变更同业竞争承诺。
- 黄山旅游：赎回理财产品，年化收益率3.3%。
- 岭南控股：调整日常关联交易总额。
- 长白山：竞买国有建设用地，获可转换公司债券发行批复。
- 中青旅：豁免同业竞争承诺。

行业重点公司估值

景区类：黄山旅游（PE 23）、丽江旅游（PE 18）、峨眉山A（PE 20）、宋城演艺（PE 17）、中青旅（PE 19）等被推荐增持。
酒店类：首旅酒店（PE 23）、岭南控股（PE 37）、金陵饭店（PE 39）等被推荐增持。
餐饮类：全聚德（PE 30）、西安饮食（PE 61）等被推荐增持。
旅行社类：凯撒旅游（PE 22）、腾邦国际（PE 24）、众信旅游（PE 25）等被推荐买入。
免税类：中国国旅（PE 32）被推荐增持。

风险提示

海南旅游市场整治力度超预期，可能影响经营。
自然灾害可能对游客数量产生负面影响。

投资建议

短期：超跌布局，关注中国国旅、中青旅、黄山旅游。
中长期：关注免税和酒店行业，以及国企改革带来的机制改善机会。
建议：结合业绩和估值，选择优质标的，合理配置资产。

海外动态

主要目的地国家汇率：美元、欧元、港元等主要货币对人民币汇率有所波动，需关注汇率变化对出境游成本的影响。
国外标的：迪士尼（+6.08%）、Priceline（+2.39%）、Expedia（+2.01%）等表现优于市场，而Lagardere（-1.09%）、LVMH（-1.23%）等表现不佳。