20181202-川财证券-休闲服务行业周报_海南离岛旅客免税购物限额增至30000元_10页_1mb

休闲服务行业周报（20181202）总结

核心内容

本周休闲服务行业整体表现平稳，板块小幅上涨，其中景区、旅游综合和酒店子板块分别上涨1.14%、1.06%和0.89%。同时，行业整体仍受国内消费低迷和四季度旅游淡季影响，景气度较弱。

主要观点

1. 政策利好推动免税板块增长
   财政部等三部委发布《关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，将免税购物限额从16000元提升至30000元，且不限次数。此外，部分家用医疗器械也被纳入免税清单。该政策的调整有望提升海南离岛旅客的客单价，推动免税销售额持续增长。

2. 行业增长依赖客流量
   海南离岛免税自2017年以来保持高速增长，2017年和2018年1-8月销售额分别同比增长31.7%和27.0%。然而，增长的主要驱动力仍来自于客流量的增加。

3. 投资建议
   建议关注具备复制扩张能力且保持稳定增长的旅游演艺板块，以及受益于政策放宽的免税板块。重点推荐宋城演艺（300144）和中国国旅（601888）。

关键信息

市场表现

• 板块涨跌幅：本周休闲服务指数上涨0.96%，其中餐饮旅游指数上涨1.02%，沪深300指数上涨0.93%。
• 个股表现：板块内14支个股上涨，15支个股下跌。涨幅前五的个股为国旅联合（+3.73%）、中青旅（+3.66%）、科锐国际（+2.91%）、首旅酒店（+2.63%）、黄山旅游（+2.61%）。
• 跌幅前五的个股：西安旅游（-7.58%）、新智认知（-3.49%）、众信旅游（-2.90%）、长白山（-2.73%）、三特索道（-2.63%）。

行业动态

1. 海南离岛免税政策调整
   2018年12月1日起执行的新政策提升了免税购物限额，并扩展了商品范围，包括视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸支持设备（非生命支持）等，每人每次限购2件。

2. 中国赴泰游客数据
   2018年10月中国赴泰游客人数为64.6万人次，同比减少19.8%。受普吉岛沉船事件影响，7-10月游客人数同比下降11.4%。但全年来看，1-10月赴泰游客同比增长10%。

3. 其他行业动态

   • 五部委规范特色小镇建设，强调产业主导。
   • 同程艺龙在港交所上市，首日高开10%，融资净额达12.51亿港元。
   • 复星旅文计划发行2.142亿股，预计12月14日上市。
   • 途牛实现第三季度净利润2800万元，为继2017年之后第二次单季度盈利。
   • 驴妈妈推出“先游后付”服务，重塑旅游信任体系。

风险提示

• 国内旅游市场增速不及预期：若国内旅游市场增长低于预期，可能对行业产生不利影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
  证书编号：S1100517020002
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行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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