20221229-上海证券-传媒事件点评_12月版号供应量恢复_游戏三重底有望确立_3页_471kb

文档总结：传媒行业投资分析（2022年12月29日）

核心内容

本报告为传媒行业分析，重点聚焦游戏行业，分析12月版号恢复发放对行业的影响，并提出投资建议。报告指出游戏行业在政策层面迎来积极变化，有助于行业长期发展。同时，提及游戏在“科技”与“文化”方面的新增价值，认为其未来将获得政策性红利。

主要观点

事件概述

• 12月版号发放：国家新闻出版署于12月28日公布12月国产及进口游戏版号名单，共发放84款国产游戏和44款进口游戏版号。
• 发放趋势：2022年12月国产游戏版号发放数量接近2021年同期水平，显示出政策逐步放宽的趋势。
• 游戏类型：国产游戏以移动游戏为主，占比77%，客户端游戏占7%；进口游戏则以移动游戏为主，占比33%，客户端游戏占9%，NS游戏占3%。

政策影响

• 内容质量：版号数量限制促使游戏企业研发高质量、长生命周期的游戏，有利于行业精品化发展。
• 未成年人保护：数据显示未成年人游戏时长和消费大幅减少，防沉迷系统覆盖率超九成，表明政策目标已基本达成。
• 新价值定位：人民网社评指出游戏具有“科技”与“文化”双重属性，可助力数字经济、人工智能等技术发展，并成为文化传播工具。

行业展望

• 政策积极：游戏行业政策面趋于积极，有望迎来“戴维斯双击”（即业绩与估值同步提升）。
• 未来趋势：游戏产业被赋予新的功能，即“虚”服务于“实”，推动其在多个领域实现跨界应用。

投资建议

推荐公司

• 【三七互娱】：具备强运营能力、已验证的精品游戏研发能力和出海发行能力。
• 【完美世界】：拥有端游《诛仙世界》，具备精品研发能力。
• 【吉比特】：重研发、小而美，注重游戏质量。
• 【腾讯控股】：产品矩阵丰富，具备强大市场影响力。
• 【网易-S】：产品矩阵丰富，具备长期研发实力。
• 【哔哩哔哩-SW】：关注其在游戏内容与用户运营方面的表现。
• 【心动公司】：具备较强的短视频与游戏结合能力。
• 【恺英网络】：关注其出海及IP运营能力。

投资逻辑

• 当前游戏公司股价因版号停发已深度回调，版号恢复发放后行业确定性增强。
• 行业基本面长期向好，建议关注具备核心竞争力的企业。

风险提示

• 游戏市场竞争加剧的风险。
• 政策出现反复的风险。
• 游戏版号发放数量不及预期的风险。
• 出海进程不及预期的风险。

分析师声明

• 陈旻分析师具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告信息来源于合规渠道，不与任何具体推荐意见直接相关。
• 投资建议基于分析师研究观点，不代表个人判断。

投资评级说明

• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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