20251229-永安期货-燃料油早报_1页_1mb
报告摘要
燃料油市场总结
核心内容
本总结基于2025年12月22日至12月26日期间燃料油市场的相关数据，涵盖国际与国内燃料油掉期、现货及期货价格变化情况，以及市场结论观点。数据主要涉及鹿特丹和新加坡两地的燃料油市场表现，包括高硫燃料油（HSFO）、超低硫燃料油（VLSFO）和低硫燃料油（LSFO）等不同品种。
国际燃料油市场
鹿特丹市场
| 品种 | 价格（美元/吨） | 变化 |
|---|---|---|
| 3.5% HSFO M1 | 332.23（12/22）, 333.06（12/23）, 331.79（12/24）, 331.98（12/25）, 326.77（12/26） | -5.21 |
| 0.5% VLSFO M1 | 379.22（12/22）, 381.38（12/23）, 379.41（12/24）, 379.54（12/25）, 375.35（12/26） | -4.19 |
| HSFO-Brant M1 | -8.91（12/22）, -9.15（12/23）, -9.49（12/24）, -9.56（12/25）, -9.35（12/26） | +0.21 |
| 10 ppm GO M1 | 597.32（12/22）, 607.46（12/23）, 608.64（12/24）, 607.21（12/25）, 599.96（12/26） | -7.25 |
| VLSFO-GO M1 | -218.10（12/22）, -226.08（12/23）, -229.23（12/24）, -227.67（12/25）, -224.61（12/26） | +3.06 |
| LGO-Brent M1 | 20.41（12/22）, 21.48（12/23）, 22.69（12/24）, -（12/25）, 22.21（12/26） | - |
新加坡市场
| 品种 | 价格（美元/吨） | 变化 |
|---|---|---|
| 380cst M1 | 340.79（12/22）, 347.07（12/23）, 347.60（12/24）, 344.23（12/25）, 344.80（12/26） | +0.57 |
| 180cst M1 | 347.66（12/22）, 352.82（12/23）, 352.53（12/24）, 349.23（12/25）, 349.55（12/26） | +0.32 |
| VLSFO M1 | 411.59（12/22）, 417.13（12/23）, 420.80（12/24）, 417.54（12/25）, 418.76（12/26） | +1.22 |
| GOM1 | 79.11（12/22）, 79.71（12/23）, 81.24（12/24）, 80.63（12/25）, 80.48（12/26） | -0.15 |
| 380cst-Brant M1 | -6.90（12/22）, -6.88（12/23）, -7.39（12/24）, -7.63（12/25）, -7.43（12/26） | +0.20 |
| VLSFO-GO M1 | -173.82（12/22）, -172.72（12/23）, -180.38（12/24）, -179.12（12/25）, -176.79（12/26） | +2.33 |
国内燃料油市场
FU（燃料油期货）
| 品种 | 价格（元/吨） | 变化 |
|---|---|---|
| FU 01 | 2413（12/22）, 2433（12/23）, 2415（12/24）, 2431（12/25）, 2458（12/26） | +27 |
| FU 05 | 2474（12/22）, 2496（12/23）, 2498（12/24）, 2499（12/25）, 2502（12/26） | +3 |
| FU 09 | 2440（12/22）, 2463（12/23）, 2468（12/24）, 2466（12/25）, 2468（12/26） | +2 |
| FU 01-05 | -61（12/22）, -63（12/23）, -83（12/24）, -68（12/25）, -44（12/26） | +24 |
| FU 05-09 | 34（12/22）, 33（12/23）, 30（12/24）, 33（12/25）, 34（12/26） | +1 |
| FU 09-01 | 27（12/22）, 30（12/23）, 53（12/24）, 35（12/25）, 10（12/26） | -25 |
LU（低硫燃料油期货）
| 品种 | 价格（元/吨） | 变化 |
|---|---|---|
| LU 01 | 2969（12/22）, 2976（12/23）, 3000（12/24）, 3070（12/25）, 3211（12/26） | +141 |
| LU 05 | 2974（12/22）, 2994（12/23）, 3013（12/24）, 3008（12/25）, 3006（12/26） | -2 |
| LU 09 | 3010（12/22）, 3026（12/23）, 3039（12/24）, 3044（12/25）, 3045（12/26） | +1 |
| LU 01-05 | -5（12/22）, -18（12/23）, -13（12/24）, +62（12/25）, +205（12/26） | +143 |
| LU 05-09 | -36（12/22）, -32（12/23）, -26（12/24）, -36（12/25）, -39（12/26） | -3 |
| LU 09-01 | 41（12/22）, 50（12/23）, 39（12/24）, -26（12/25）, -166（12/26） | -140 |
主要观点
-
国际燃料油市场：
- 鹿特丹市场整体呈现震荡态势，3.5% HSFO和0.5% VLSFO价格略有下跌，而VLSFO-GO价格小幅上涨。
- 新加坡市场380cst价格小幅上涨，VLSFO价格也有所上升，但高硫燃料油价格持续下跌，显示市场对高硫燃料油需求疲软。
- 月差（M1）整体处于历史低位，市场缺乏明显驱动。
- 外盘裂解价差关注原油波动，现货端表现不佳，整体偏空。
-
国内燃料油市场：
- 国内FU期货价格震荡上行，月差变化不大，市场整体维持偏弱格局。
- LU期货价格波动较大，LU 01价格显著上涨，而LU 05和LU 09价格相对稳定，但月差变化较大，反映市场预期存在分歧。
- 低硫燃料油（VLSFO）内外价差维持低位，但未形成明显驱动因素。
关键信息
-
库存变化：
- 新加坡高硫浮仓大幅去库，欧洲高硫浮仓小幅去库，美国高硫浮仓小幅累库。
- 新加坡低硫浮仓去库，欧洲低硫浮仓累库。
- 全球渣油进入淡季累库，市场供应压力有所增加。
-
市场趋势：
- 国际燃料油市场整体偏空，缺乏上涨动力。
- 国内市场表现分化，FU期货价格震荡，LU期货价格波动较大，但低硫燃料油估值偏低，尚未形成明显上涨趋势。
-
结论：
- 市场整体处于震荡状态，需关注原油价格波动及库存变化对燃料油价格的影响。
- 外盘裂解价差表现不佳，内盘市场则受供需格局影响，呈现不同走势。
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