20230221-国投安信期货-豆粕周报_国内基差情绪偏弱_5页_2mb

国内基差情绪偏弱 - 豆粕周报总结

核心内容

2023年第7周（截至2月17日），国内豆粕市场整体情绪偏弱，现货基差维持在600左右，远月基差（5-9月）报价下调至50-80水平，成交量有所减少。CBOT大豆价格维持高位，但周度环比下跌0.77%，主要受南美天气影响，尤其是阿根廷干旱问题持续，支撑了价格。同时，巴西大豆主产区降雨量回升，对旧作大豆价格形成压力。

主要观点

• 南美天气影响：巴西主产区南马托格罗索州和帕拉纳州降雨较好，2月累计降雨量高于去年同期；而阿根廷主产区几乎无降雨，干旱问题未缓解，市场担忧霜冻天气，对大豆产量形成压力。
• CBOT价格走势：大豆主力合约收盘1521.25美分/蒲式耳，价格维持高位但周度有所回落，显示市场对南美天气的担忧有所缓解。
• USDA出口销售：美豆当周净销售量51万吨，环比下降，累计销售量与去年同期持平，但高于5年均值。中国和70%未知目的地的净销售量出现负值，表明需求减弱。
• 国内现货市场：国内进口大豆压榨量为170万吨，库存377万吨，豆粕库存61万吨，周度提货量为133万吨。现货价格走弱，2、3月基差成交均价在530-650之间，成交量一般。
• 基差与价差预期：短期偏空5/9月间价差，长期看空7/9月间价差，主要由于巴西丰产预期增强，对第三季度基差形成看空情绪。

关键信息

国内豆粕市场情况

• 现货价格下跌，主要城市价格如下：

  • 大连：4570元/吨，周度下跌100元，跌幅2.14%
  • 天津：4500元/吨，周度下跌80元，跌幅1.75%
  • 日照：4480元/吨，周度下跌100元，跌幅2.18%
  • 张家港：4520元/吨，周度下跌60元，跌幅1.31%
  • 东莞：4420元/吨，周度下跌130元，跌幅2.86%

• 基差表现：

  • 2、3月现货基差成交均价在530-650元/吨之间
  • 5-9月远月基差报价下调至50-80元/吨，整体成交清淡

国内大豆市场情况

• 压榨量：170万吨（周）
• 库存：377万吨（累计）
• 豆粕库存：61万吨（累计）
• 周度提货量：133万吨

市场情绪与交易策略

• 交易策略：短期偏空5/9价差，长期看空7/9价差
• 操作评级：★★★，表明当前豆粕市场存在较为明确的空头趋势，且具备可操作的投资机会

数据来源与图表说明

• 数据来源：wind、我的农产品
• 图表内容：
  • 图1、图2：天津和张家港豆粕对主连基差走势
  • 图3、图4、图5、图6：大豆出口销售数据，包括中国和未知目的地的净销售情况
  • 图7、图8：大豆累计检验量和中国大豆检验量
  • 图9、图10：CBOT大豆管理基金持仓与净持仓
  • 图11、图12：豆粕5月和9月历史同期连续收盘价

星级说明

• ★★★：表示当前豆粕市场趋势性下跌较为明确，且具备可操作的投资机会，建议投资者关注空头策略。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：表示趋势性上涨或下跌较为清晰，且行情正在盘面发酵。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，操作性较差，建议观望。

联系信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• 杨少鹏：高级分析师
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn