20230221-宝城期货-豆类油脂早报_美豆出口向好_南美豆产量调整_国内大豆到港_油厂库存_豆粕基差回归需求_3页_262kb

豆粕及油脂期货策略总结（2023-02-21）

核心内容概览

今日重点推荐品种为豆粕（M），整体市场走势呈现震荡偏强的日内格局，中期看涨。策略建议多单持有，主要逻辑基于外盘美豆期价偏强运行以及国内豆粕库存去化预期。

主要观点

• 豆粕（M）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：看涨
  • 参考策略：多单持有
  • 核心逻辑：
    • 巴西大豆收割迟缓，阿根廷大豆产量持续下降，导致全球大豆供应偏紧。
    • 外盘美豆价格走强，支撑国内豆粕市场。
    • 国内部分油厂在2月下旬至3月上旬有停机计划，预计豆粕库存将逐步去化。
    • 市场关注焦点包括：
      • 近月2303合约的基差回归需求，当前仍有350点的回归空间。
      • 远月2305合约的主导逻辑从国内定价转向国际市场联动。
    • 在内外联动增强及库存去化预期下，豆粕期价维持偏强格局，多头思路持续。
    • 整体市场或迎来油粕轮动上涨行情。

• 油脂（如豆油、棕榈油）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡（豆油）或看涨（棕榈油）
  • 参考策略：依托60日均线做多
  • 核心逻辑：
    • 豆油：
      • 美豆成本支撑，国内豆油库存处于低位。
      • 印度取消免税进口豆油政策，增加进口成本，对国内豆油价格形成支撑。
      • 消费预期改善，推动价格上涨。
    • 棕榈油：
      • 印尼暂停三分之二的棕榈油出口许可，预计未来三个月将有40-80万吨的棕榈油无法进入全球市场，提振马棕出口。
      • 印尼上调2月份下半月的棕榈油出口税费，为马来西亚棕榈油出口创造有利条件。
      • 马棕产量虽小幅增长，但出口增幅显著，预计出口将恢复快速增长。
      • 国内棕榈油港口库存高位，但消费预期改善，库存有望去化。
      • 在国内预期定价与国际价格上涨的双重作用下，棕榈油期价领涨行情有望持续。

关键信息

• 市场动态：

  • 巴西大豆收割延迟，阿根廷产量下滑，加剧全球大豆供应紧张。
  • 外盘美豆价格偏强，对国内市场形成支撑。
  • 国内油厂停机计划与库存去化预期，推动豆粕价格走强。
  • 印尼出口政策调整，对马棕出口形成利好。

• 价格驱动因素：

  • 基差回归需求（豆粕2303合约）。
  • 国际市场联动增强（豆粕2305合约）。
  • 棕榈油出口预期改善与库存去化。
  • 国内消费预期提升及政策支持（如印度取消免税进口）。

• 操作建议：

  • 豆粕：多单持有，关注基差回归及远月合约的国际联动。
  • 油脂：依托60日均线做多，重点关注棕榈油的出口政策与库存变化。

注意事项

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。
• 市场存在不确定性，需持续关注政策与供需变化。

总结

今日策略报告聚焦豆粕与油脂品种，整体市场呈现偏强运行态势。豆粕受益于全球供应偏紧与国内库存去化预期，维持多头思路。油脂市场则因印尼出口政策调整与马棕出口预期改善，推动价格走高，棕榈油领涨趋势明显。投资者可关注基差回归与国际联动，在震荡偏强的市场环境中把握机会。