20240407-广发期货-豆粕周报_供需趋于宽松压制国内基差_短期维持反套策略_30页

2024年4月7日广发期货豆粕周报分析总结

报告核心观点

本周品种观点：美豆整体波动不大，因USDA种植意向报告和谷物库存报告基本符合预期。国内豆粕面临供需宽松压力，港口进口大豆到港量增加，供应节奏加快，基差承压，短期维持反套策略。

重点内容分析

国际市场形势

• 美国USDA公布3月供需平衡表，数据未调整。后续需关注6月公布的2024/25年度供需报告。
• 巴西大豆收割率为71%，低于去年同期，后期供应压力待释放；阿根廷因天气原因产量存疑。
• 2024年预计美国大豆种植面积为8651万英亩，较上年增长。
• 美元强势、运费上行对国内进口成本形成支撑。

国内市场变化

• 中国1-2月大豆进口量同比减少，为基数影响。
• 港口库存相对偏紧，但在买船进度加快的情况下，后续到港和压榨量仍将回升。
• 豆粕成交环比下滑，基差维持宽松格局。

操作建议

• 单边策略：关注巴西增产利空及北美天气炒作。
• 套利策略：短期5-9反套持有，待基差触底后考虑正套机会。
• 重点关注因素：拉尼娜天气风险、南美收割进度、国内豆粕库存变化和进口政策。

未来展望

预计第二季度美豆市场主要围绕新作种植表现和巴西供应增量展开；国内供需格局趋于宽松，基差持续承压。

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