20230814-国投安信期货-豆粕周报_8月供需平衡表中性_国内维持偏强_6页_2mb

豆粕周报总结：8月供需平衡表中性，国内市场偏强

核心内容概述

2023年第32周（截至8月11日），USDA发布的8月供需平衡表显示，新季大豆单产预计为50.9蒲式耳/英亩，基本符合市场预期，未引发价格剧烈波动。北美天气交易接近尾声，降雨改善使天气风险下降，对美豆价格影响减弱。国内豆粕市场维持偏强格局，9月合约表现活跃，现货基差价格高位支撑，市场传言部分油厂接货意愿增强。

主要观点

• USDA报告影响有限：8月供需平衡表未超出市场预期，因此未对价格产生显著影响，市场对美豆减产的预期减弱。
• 北美天气改善：8月前两周，美国中西部地区降雨明显改善，尤其是爱荷华州、印第安纳州和伊利诺伊斯州，均高于历史平均水平，天气炒作逐渐收尾。
• 国内现货价格偏强：国内豆粕现货价格维持高位，山东和华东地区报价最低，基差在700左右；东北地区报价最高，达880，华北和华安地区在800附近。10-11月基差报价基本与现货持平。
• 基差高企支撑9/1价差：国内基差价格维持高位，支撑9月合约与1月合约之间的价差，显示市场对远期价格的乐观预期。
• CFTC持仓变化：截至8月8日，管理基金大豆净持仓量为6.4万手，环比减少3万手；商业净空单持仓量为14.7万手，环比减少2万手，空头减仓趋势明显。
• 交易策略偏向多头：由于USDA报告未带来价格剧烈波动，且天气风险下降，市场对11月合约的夏季高点（1435美分/蒲式耳）已有预期，当前多头策略仍具操作空间。

关键信息汇总

北美天气情况

• 8月降雨改善：爱荷华州、印第安纳州、伊利诺伊斯州降雨量均高于历史平均水平。
• 未来两周降雨持续：GFS模型预测降雨将继续，天气风险大幅下降。

USDA出口销售数据

• 当周净销售量：40.6万吨，全球累计销售量5315万吨。
• 出口量：38万吨，累计出口量5077万吨。
• 中国销售情况：中国加上未知目的地当周净销售量9.8万吨，累计销售量3200万吨，洗船操作已停止。

国内现货价格

基差情况

• 天津豆粕对主连基差：图1显示基差维持高位。
• 张家港豆粕对主连基差：图2也显示基差处于高位。
• 基差支撑9/1价差：基差高企表明市场对9月合约的预期优于1月合约。

操作评级

• 豆粕：★★★：当前市场趋势明确，具备良好的投资机会。

附图说明（关键指标）

• 图3、图4：显示中国大豆净销售及当周出口情况，反映出口动态。
• 图5、图6：中国大豆当周出口数据，显示出口节奏稳定。
• 图7、图8：大豆检验量及中国检验量趋势，反映市场供需。
• 图9、图10：CBOT大豆管理基金持仓及净持仓，显示市场情绪。
• 图11、图12：豆粕5月与9月历史同期收盘价，显示价格走势。
• 图13、图14：中国主要油厂豆粕库存及大豆压榨量，反映市场基本面。
• 图15、图16：张家港与天津大豆压榨利润，显示行业盈利能力。

总结

总体来看，8月USDA供需平衡表发布后，市场反应较为中性，新季大豆单产符合预期，天气炒作逐渐减弱。国内市场维持偏强态势，基差高位支撑9/1价差，且本周为国内油厂点价截止日期，空头减仓可能集中。豆粕操作评级为★★★，表明当前多头趋势明确，具备较好的投资机会。投资者可关注基差变化及油厂点价动态，以把握市场走势。