20250401-建信期货-钢材月报_预计4月中下旬两大利空因素基本消化完成_16页_1mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，主要分析3月份中国钢材市场行情及未来走势。团队成员包括翟贺攀、聂嘉怡和冯泽仁，联系方式如下：

• 翟贺攀：021-60635736 / zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
• 聂嘉怡：021-60635735 / niejiayi@ccb.ccbfutures.com
• 冯泽仁：021-60635727 / fengzeren@ccb.ccbfutures.com

主要观点

1. 3月份钢材市场表现

• 螺纹钢和热卷期货主力合约2505在3月份震荡走低后反弹乏力。
• 螺纹钢价格从3320元/吨下跌至3159元/吨，跌幅为5.08%。
• 热卷价格从3422元/吨下跌至3342元/吨，跌幅为2.42%。
• 热卷与螺纹钢价差由2月底的97元/吨扩大至3月底的183元/吨。

2. 市场影响因素分析

• 库存变化：螺纹钢社会库存去化幅度不大，热卷社会库存降幅明显，显示热卷需求恢复更为强劲。
• 产能利用率：2月底以来，全国247家钢厂高炉产能利用率连续3个月回升，创去年7月底8月初以来新高。
• 产量变化：螺纹钢产量明显回升，热卷产量先降后升，整体有所回落。
• 表观消费量：钢材五大品种表观消费量继续回升，创去年5月下旬以来新高。
• 利润情况：高炉螺纹钢现货利润短暂走扩后震荡收窄，热卷现货利润明显回升，电炉螺纹钢现货亏损扩大。
• 需求结构：房地产开发投资需求降幅收窄，但房屋新开工面积降幅扩大；机械用钢需求持续增长，汽车行业热卷需求增幅明显。

3. 后市预判

• 短期因素：3月份钢材价格受出口和成本两大利空影响，市场信心不足，价格震荡走低。
• 中期趋势：预计4月中下旬出口和成本利空因素将基本消化，钢材价格有望企稳反弹。
• 策略建议：在下跌加快、临近触底阶段，建议逢高卖出看跌期权；或等待4月中下旬行情企稳后，尝试远月2510合约的买入保值或投资。

关键信息

• 出口政策：美国对钢铁产品加征关税，对汽车、木材、药物等商品也将加征关税，影响钢材出口。
• 成本因素：国内粗钢产量压减政策预期较强，叠加国内宏观消息面不稳定，导致钢材价格承压。
• 库存去化：螺纹钢与热卷社会库存均有所下降，但热卷去化更为明显，显示需求韧性。
• 利润波动：螺纹钢期货利润震荡收窄，热卷期货利润明显回升，电炉螺纹钢亏损扩大。
• 行业需求：房地产开发投资需求略有改善，但房屋新开工面积降幅扩大；机械行业需求增长，汽车行业热卷需求增幅显著。

未来展望

• 4月趋势：建筑钢材季节性需求将恢复，但需房地产数据支撑；工业板材用钢需求虽好，但出口政策滞后影响仍需关注。
• 价格预期：预计4月中下旬钢材价格将逐步企稳，开启反弹行情。
• 政策影响：出口政策和成本因素是当前钢材价格走低的主要原因，未来随着利空因素消化，市场将逐步恢复。

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，建信期货不承担由此产生的任何责任。
• 联系方式：建信期货研究发展部邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com；网址：http://www.ccbfutures.com；全国客服电话：400-90-95533转5。