20240604-浙商国际金融控股-中债策略周报_17页_1mb

总结：中国债券市场周报分析

市场表现

当周中国债券市场维持下行趋势，收益率呈震荡主因是利空因素消化完毕，央行对长债收益率关注度持续。不同期限债券收益率显示“牛陡”格局，长端下行幅度大于短端。资金利率略微上行，分层现象基本消失。

宏观基本面

5月制造业PMI较前值回落0.9个百分点至49.5%，新订单和新出口订单为主要拖累项，反应内外需走弱。生产指数小幅回落2.1个百分点至50.8%，仍处于扩张区间。非制造业PMI在假期效应支撑下维持高景气度，1-4月规上工业企业利润平稳增长，但基础修复空间仍存。

货币政策

央行连续大额逆回购投放超6000亿元，资金面宽松，跨月资金相对舒适。6月降息可能性较大，以对冲政府债供给压力。收益率稳态位置约在2.3%-2.55%，短期债市震荡均衡。

市场展望

预计债市走强，牛陡曲线持续。降息落地若资金面维稳，10年期收益率可能突破关键低位。信用债方面推荐高流动性、高票息的中短端产品。货币政策维持宽松，利率下行趋势不变。