20251215-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_震荡期红利资产或受青睐_19页_882kb

报告摘要

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为 -1.41%，同期沪深300、万得全A指数分别为 -0.08% 和 0.26%。建筑材料板块表现弱于市场整体，但部分个股表现亮眼，如再升科技、*ST金刚、九鼎新材、华新建材、爱丽家居等位列涨幅榜前五，而龙泉股份、垒知集团、华塑控股、海鸥住工、*ST立方等位列后五。

主要观点

1. 大宗建材基本面与高频数据

水泥：
- 全国高标水泥市场价格为354.8元/吨，环比上涨0.2元/吨，较2024年同期下降69.2元/吨。
- 价格上涨的区域包括泛京津冀、两广和中南地区，分别上涨3.3元/吨、15.0元/吨和8.3元/吨。
- 价格下跌的区域为西南和西北地区，分别下跌6.0元/吨和3.0元/吨。
- 全国样本企业平均水泥库位为64.8%，环比下降1.6个百分点，较2024年同期上升0.9个百分点。
- 全国样本企业平均水泥出货率为43.9%，环比下降0.7个百分点，较2024年同期下降0.9个百分点。
- 水泥煤炭价差全国均价为289.8元/吨，环比上涨0.2元/吨，较2024年同期下降67.3元/吨。
- 12月部分区域计划执行错峰生产，如江西、广西、四川、重庆等。
玻璃：
- 全国浮法白玻原片平均价格为1165.1元/吨，环比上涨1.2元/吨，较2024年同期下降247元/吨。
- 全国样本企业原片库存为5542万重箱，环比下降133万重箱，较2024年同期上升1254万重箱。
- 13省当周表观消费量为1673万重箱，环比下降124万重箱，较2024年同期下降65万重箱。
- 2026年玻璃行业有望在供给收缩背景下迎来价格反弹，但需关注需求端的持续疲软。
玻纤：
- 无碱粗纱市场价格以稳为主，多数厂价格暂无调整，中下游提货平平。
- 2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨不等，全国企业报价均价为3535.25元/吨，较上周持平。
- 电子纱G75主流报价9200-9500元/吨不等，电子布7628报价涨至4.2-4.65元/米。
- 全国样本企业库存为85.2万吨，环比下降1.2万吨，较2024年同期上升4.5万吨。
- 2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9%和7.3%。
消费建材相关原材料：
- 聚丙烯无规共聚物PP-R价格为8800元/吨，环比下降250元/吨。
- 高密度聚乙烯HDPE价格为7180元/吨，环比持平。
- 聚氯乙烯PVC价格为4330元/吨，环比下降150元/吨。
- 环氧乙烷价格为5800元/吨，环比持平。
- 沥青价格为3600元/吨，环比持平。
- WTI原油价格为57.4美元/桶，环比下降2.2美元/桶。

2. 周观点

短期市场关注点：
- 红利高息方向：兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。
- 欧美出口产业链：中国巨石、中材科技、圣晖集成、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。
- 装修消费方向：箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧普照明、江河集团等。
中长期展望：
- 中国国力上升和再通胀进程或推动汇率升值，消费和科技白马公司值得战略性关注。
- 科技自立自强是十五五期间的重点，推荐洁净室工程板块，如圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。
- AI端侧应用推动智能家电发展，推荐萤石网络和石头科技。
- 海外市场方面，推荐华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际等，受益于东南亚、中东、非洲等新兴市场的增长。

3. 行业动态

中央经济工作会议：
- 强调稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 扩内需政策仍是重点，推动基建地产链条实物需求企稳。
- 提出稳定房地产市场，因城施策，鼓励收购存量商品房用于保障性住房。

关键信息

市场表现：
- 建材板块整体表现弱于市场，但部分个股表现较好。
- 建材板块市净率处于历史底部，产业政策落地有望推动盈利修复和估值回升。
行业展望：
- 水泥行业供给侧调节持续，2026年熟料产能利用率有望提升，尤其在西北、西南地区。
- 玻璃行业供给加速出清，2026年上半年有望迎来价格反弹。
- 玻纤行业结构性景气持续，中高端需求和新兴应用将推动盈利改善。
个股推荐：
- 水泥：华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东。
- 玻璃：旗滨集团。
- 玻纤：中国巨石、中材科技、宏和科技。
- 消费建材：箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧普照明、江河集团。
- 科技与出口：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份、萤石网络、石头科技、上海港湾、科达制造、中材国际。