20250702-大越期货-豆粕早报_37页_1mb

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分析师：王明伟
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豆粕观点

短期：区间震荡（M2509：2920-2980）

• 基本面：美豆震荡待天气及关税变化；国内受进口大豆到港增多、现货贴水压制。中性偏震荡。
• 基差：现货2830，基差-131，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂库存增加至69.16万吨；同比降幅收窄，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，偏空。
• 持仓：主力多单增加、资金流出，偏多。
• 风险：美豆天气良好或下行；中美关税变数、俄乌局势。

大豆观点

短期：区间震荡（A2509：4100-4200）

• 基本面：美豆待天气及关税；国产大豆支撑价格底部，但进口大豆压制反弹高度。中性。
• 基差：现货4200，基差73，升水期货，偏多。
• 库存：油厂库存增至665.87万吨，同比增量显著，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 风险：国产大豆增产（下行风险）；进口大豆到港高峰。

关键逻辑及风险点

豆粕

• 利多：进口大豆成本支撑/库存偏低/天气不确定性。
• 利空：进口大豆到港增多/巴西丰产/需求转淡。
• 核心逻辑：聚焦美豆天气与关税博弈。

大豆

• 利多：进口大豆成本支撑/国产需求回升预期。
• 利空：巴西丰产/国产增产压制。
• 核心逻辑：聚焦南美天气与关税博弈。

近期要闻摘要：

1. 美豆短期震荡待天气与关税后续明确；中国市场进口大豆到港量高位，库存回升。
2. 国内需求节后转淡，但豆粕短期受进口大豆压制。
3. 中美关税谈判短期利多美豆，但美豆产区天气相对较好。

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