20180823-财通证券-云计算行业专题报告_战.云_27页_2mb

投资评级：增持（维持）

核心内容

本报告分析了我国云计算行业的发展现状、未来趋势及投资机会，指出未来3-5年我国云计算将进入高速成长期，行业格局将逐步优化，龙头公司将获得显著增长。同时，报告认为云计算将对提升生产效率、降低企业成本起到重要作用，并推荐关注ERP、SaaS及超融合计算领域的相关公司。

主要观点

• 我国云计算未来3-5年将爆发：据Cisco VNI数据，我国云计算水平较美国落后3-5年，但未来3年复合增长率高于美国14个百分点，预计到2020年云计算市场规模接近1400亿元。
• 三种力量推动云计算爆发：
  • 5G技术的普及：5G将推动流量爆发，为车联网、智能家居、AR等应用打下基础。
  • 贸易战倒逼产业升级：美国对我国的贸易战将推动我国加快产业升级，尤其是工业互联网。
  • 成本下降趋势：数据中心PUE值不断降低，运营成本下降，带动行业盈利能力提升。
• SaaS厂商将受益：IaaS和PaaS层由巨头垄断，SaaS层则由具备软件产品优势的企业主导，如用友网络、金蝶国际、深信服、石基信息等。
• 重点公司推荐：报告推荐用友网络、金蝶国际、深信服、石基信息等公司，认为其在云计算领域具有增长潜力。

关键信息

云计算产业链

• IaaS层：主要由亚马逊、微软、谷歌、阿里巴巴、腾讯等巨头主导，投资门槛高。
• PaaS层：由谷歌、微软、Salesforce等提供，占比约为5%-10%。
• SaaS层：主要集中在行业应用、CRM、ERP和OA等领域，占比超过50%，国内主要玩家包括用友软件、金蝶国际、泛微网络、广联达、石基信息等。

重点公司投资评级

主要跟踪指标

云计算行业趋势

• 美国云计算仍保持较高增长：2017年市场规模为769亿美元，预计未来3年仍将保持15%以上增长。
• 我国云计算仍处黄金期：2017年市场规模约672亿元，预计未来3年保持25%以上增长。
• 我国第三产业是云化主要方向：第三产业占比已超50%，未来云化趋势明显。

风险提示

• 工业互联网政策落地不及预期
• 贸易战负面影响加剧

投资建议

• 关注ERP龙头：用友网络、金蝶国际
• 关注SaaS厂商：深信服、石基信息
• 未来3年云计算将进入爆发期，建议积极布局相关行业

行业与公司评级

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场-5%至5%之间
  • 减持：行业整体回报低于市场-5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅高于15%
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
  • 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

免责声明

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