云计算行业专题报告：战.云-20180823-财通证券-27页-2mb

云计算行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了我国云计算行业的发展现状及未来趋势，指出我国云计算行业正处于高速成长期，并预计未来3-5年将实现爆发式增长。报告认为，三大主要驱动力将推动云计算快速发展：5G技术的普及、贸易战倒逼产业升级以及数据中心成本的下降。

主要观点

1. 我国云计算未来3-5年将进入高速成长期

• 行业对比：根据Cisco VNI数据，我国云计算水平较美国落后3-5年，但未来3年复合增长率高于美国14个百分点。
• 行业格局：云计算行业未来将呈现“龙头公司普遍获得50%以上复合增速”的趋势。
• IaaS与PaaS格局：IaaS层将由亚马逊、微软、谷歌、阿里、腾讯、华为等巨头主导，形成垄断局面；PaaS层发展尚处于初期，市场空间较小。
• SaaS层潜力：SaaS层是云计算中占比最大的部分，超过50%，产品型公司将在该领域占据优势。

2. 美国云计算仍保持较高增长

• 市场规模：2017年美国云计算市场规模达769亿美元，预计2020年将达1235亿美元。
• 市场格局：微软、亚马逊、Salesforce三巨头占据60.4%的市场份额，且增速保持在20%-50%之间。
• 第三产业推动：美国第三产业占比达79.6%，是云计算发展的主要驱动力，覆盖医疗、金融、政府等多个领域。

3. 我国云计算仍处黄金期

• 行业规模：2017年我国云计算市场规模约为672亿元，预计2020年将接近1400亿元。
• 投资增长：IDC数据显示，我国IDC市场规模持续增长，2017年接近1000亿元，预计未来3年增速将高于美国。
• 第三产业云化：我国第三产业占GDP比重逐年提升，预计未来将成为云计算的主要应用领域。

关键信息

三种力量推动云计算加速到来

• 5G时代到来：5G发牌将带来流量费用下降，为车联网、智能家居、AR等新兴技术奠定基础。
• 贸易战倒逼升级：贸易战促使我国加快产业结构升级，推动工业互联网发展。
• 成本下降趋势：数据中心PUE值不断降低，运营成本下降，盈利空间扩大，推动行业良性循环。

云计算上市公司梳理

• 用友网络：ERP龙头，2018年H1云业务收入增长140.7%，未来3年云业务有望持续增长。
• 深信服：专注于安全与云计算，超融合产品市场占有率高，未来3年将深度受益于云计算增长。
• 石基信息：酒店信息化龙头，云业务发展迅速，毛利率高，未来3年云业务占比有望提升。
• 金蝶国际：专注中小企业ERP，云业务增速快，计划2020年云收入占比达60%。

投资建议

• 推荐公司：用友软件（600588.SH）、金蝶国际（0268.HK）、深信服（300454.SZ）、石基信息（002153.SZ）。
• 投资评级：均为“增持”。

风险提示

• 政策风险：工业互联网政策落地不及预期。
• 贸易战风险：贸易战负面影响加剧，可能影响我国经济。

重点公司投资评级表

产业链与主要观察指标

云计算产业链

• IaaS层：由亚马逊、微软、谷歌、阿里、腾讯、华为等巨头主导。
• PaaS层：由谷歌、微软、Salesforce、甲骨文等提供，占比约为5%-10%。
• SaaS层：集中在行业应用、CRM、ERP和OA等领域，占比超过50%。

主要观察指标

• 超大型数据中心数量：反映行业发展趋势。
• PUE值：衡量数据中心能效，影响运营成本。
• 5G发牌：推动流量爆发，为未来技术发展奠定基础。
• 工业互联网：政府推动企业上云，影响云服务商收入增速。
• 付费用户数、续签率、收费标准、预收账款：后期跟踪指标，反映市场表现。

行业发展趋势

• 数据中心效率提升：PUE值从2降到1.5，运营成本大幅下降。
• 流量爆发：5G、车联网、智能家居、AR等技术推动流量持续增长。
• 云计算成本下降：资费价格持续下降，降低企业上云成本。
• 未来3-5年云化高峰期：预计云计算行业将进入高速发展期，龙头公司将受益。

总结

本报告全面分析了云计算行业的发展现状与前景，指出我国云计算行业虽起步较晚，但增长潜力巨大，未来3-5年将迎来爆发期。同时，报告分析了美国云计算行业的成熟状况，认为其仍是全球云计算发展的引领者。三种主要驱动力（5G、贸易战、成本下降）将共同推动我国云计算行业快速发展。重点推荐用友网络、金蝶国际、深信服和石基信息等公司，认为其在SaaS层将受益于云计算的高成长性。