20220714-德邦证券-电子行业点评_台积电Q2营收达指引上沿_汽车_IoT_HPC营收环比保持较好增速_8页_800kb

台积电Q2业绩及行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了台积电2022年第二季度的财务表现及行业动态，重点包括营收、毛利率、净利率、资本开支、销售单价、区域收入分布、制程节点进展以及潜在风险提示。

主要观点

台积电营收表现强劲

• Q2营收：181.6亿美元，同比增长36.6%，环比增长3.4%，接近前期指引上沿（176-182亿美元）。
• 净利率：44.4%，同比提升8个百分点，环比提升3个百分点。
• 毛利率：59.1%，同比提升9个百分点，环比提升3个百分点，高于前期指引（56%-58%）。

下游业务增长情况

• 增长较快的领域：HPC、IoT和汽车，环比增速均超过10%。
• IoT增长显著：环比增速从Q1的5%提升至14%，成为增长最快的板块。
• 智能手机表现较弱：环比增长3%，但相比Q1有所提升。
• 消费电子（DCE）：环比增长5%，表现平稳。

制程节点收入占比

• 5nm和7nm制程：分别占营收的21%和30%，合计超过一半，凸显台积电在先进制程领域的主导地位。

区域收入分布

• 北美地区：占营收的64%，仍是最大市场。
• 亚太地区：占12%，中国地区收入占比从11%提升至13%，显示国内需求增强。
• 欧洲、中东、非洲：占6%，日本占5%。

资本开支与技术发展

• Q2资本开支：73.4亿美元，同比增长23%。
• 上半年累计资本开支：167.2亿美元，同比增长13%。
• 未来资本开支：预计全年资本开支为400亿美元，下半年将达233亿美元，同比增长53%。
• 先进制程进展：3纳米制程预计在2022年下半年投产，2纳米制程预计2025年量产。

销售单价与存货管理

• 晶圆出货量：3799千片（等效12英寸），环比增长1%，同比增长10%。
• 销售单价（ASP）：4780美元/片，同比增长24%，环比增长3%。
• 存货周转天数：环比增加7天至95天，主要由于N5晶圆片的前期准备和原材料增加。

关键信息

财务表现

• 营收：Q2营收达181.6亿美元，同比增长36.6%，环比增长3.4%。
• 利润率：净利率达44.4%，毛利率达59.1%，均显著提升。

业务增长

• HPC、IoT、汽车：三大板块表现强劲，环比增速均超过10%。
• 智能手机：增长乏力，但环比有所改善。

技术发展

• 先进制程：3纳米制程按计划投产，2纳米制程预计2025年量产。
• 资本开支：全年资本开支预计达400亿美元，下半年增速将显著提升。

销售结构优化

• ASP提升：销售单价同比增长24%，环比增长3%，主要受益于先进制程占比提升。

风险提示

• 下游需求不及预期：全球经济波动可能影响客户需求。
• 行业竞争加剧：半导体行业竞争激烈，可能压缩利润空间。
• 全球贸易摩擦风险：地缘政治风险可能对供应链和市场造成影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下

分析师信息

• 分析师：陈海进
• 职位：电子行业首席分析师
• 经验：6年以上电子行业研究经验
• 任职经历：民生证券、方正证券、中欧基金
• 学历：南开大学国际经济研究所硕士
• 邮箱：chenhj3@tebon.com.cn

法律声明

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