铁矿供需边际改善，仍需注意政策风险-20220307-银河期货-30页_2mb

铁矿供需边际改善 仍需注意政策风险

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日铁矿石市场供需状况及政策风险，指出尽管近期铁矿供需出现边际改善，但政策风险依然存在，对价格走势形成压制。

主要观点

• 铁矿价格反弹：受乌俄战争和钢厂复产影响，铁矿期货价格大幅上涨，主流粉矿涨幅在100-150元不等，普氏62%指数反弹19.55美元，折算后约1116元/吨。
• 港口库存：中国45港铁矿石库存环比下降32.05万吨，降至15854.52万吨，港口疏港量上升，但因到港量偏低，库存降幅收窄。
• 区域库存变化：东北、华北、华东库存增加，沿江、华南库存下降。华北、华东因压港船只入库而库存上升，沿江个别港口因环保清理库存而下降。
• 供应情况：澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比增加，其中巴西发运量增幅显著。非主流矿进口量增加，对铁矿供应形成补充。
• 需求端：钢厂复产主要集中在华北，华东地区因例行检修导致产量减少。铁水产量环比增加，但同比仍下降，整体需求受到两会和残奥会的限制。
• 政策风险：两会及残奥会期间政策对产量限制仍存在，预计短期内铁水产量会有所减量，未来一到两周将检验需求释放情况。
• 平衡表预测：2022年一季度铁水产量预计在217万吨左右，二季度若需求恢复，港口库存可能趋于平库。全年铁矿进口量预计增加约2700万吨，铁矿供应总体趋于平和。

关键信息

供应情况

• 发运量：澳大利亚发运量环比增加38.4万吨至1748.4万吨，巴西发运量增加145万吨至552.8万吨，总发运量2301.2万吨。
• 到港量：中国47港到港量1929.3万吨，环比减少208万吨。澳矿到港量减少220.4万吨，巴西矿减少35.4万吨，非主流矿增加28.7万吨。
• 矿山表现：力拓发运量基本持平，BHP和FMG发运量减少，VALE发运量显著增加。

需求情况

• 钢厂复产：华北地区复产带动铁水产量增加，华东地区检修影响产量。
• 铁水产量：本周日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。
• 钢厂盈利率：华东螺纹钢盈利率298元，热卷盈利率433元，平电盈利率-26元。

库存情况

• 港口库存：中国45港铁矿石库存15854.52万吨，环比下降32.05万吨。47港库存16422.52万吨，疏港量增加。
• 分矿种库存：粗粉库存略有上升，块矿库存微降，球团矿库存小幅增加，铁精粉库存下降。
• 压港船只：在港船舶数减少7条，压港船数下降5.38%。

价格与利润

• 铁矿石价格：普氏62%指数反弹至153美元，折算后约1116元/吨。
• 进口利润：不同品种进口利润差异较大，超特粉进口利润较低，卡粉和乌克兰精粉利润较高。
• 吨钢利润：小幅反弹，但受政策限制影响，短期内仍存在不确定性。

市场趋势

• 供需边际改善：铁矿供应和需求均出现小幅改善，但港口库存仍处于历史较高水平。
• 政策影响：两会和残奥会期间，政策对产量的限制可能影响铁矿需求释放。
• 未来展望：预计二季度铁矿需求将有较大恢复空间，港口库存可能趋于平库。

总结

整体来看，铁矿供需出现边际改善，价格反弹明显。然而，政策风险依然存在，短期内铁水产量可能受限，港口库存虽有下降，但仍处于较高水平。未来需关注两会及残奥会期间政策对市场的影响，以及二季度需求恢复情况。