20220905-国金证券-新能源发电设备行业研究月报_海风招标维持高景气_海风平价加速_15页_1mb

新能源发电设备行业研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年新能源发电设备行业，尤其是风电领域的发展趋势、市场数据及投资建议。重点围绕海风和陆风招标情况、行业集中度变化、海风项目IRR测算、海缆招标预期以及相关投资标的推荐。

主要观点

1. 海风招标持续高景气

• 2022年1-8月海风招标规模达12.6GW，8月海风招标规模为1.8GW，环比提升3%。
• 海风招标量连续两月超1.5GW，上调全年海风招标预期至17GW+。
• 象山1号项目中标价格为3306元/KW（含塔筒），扣除塔筒后风机价格为2706元/KW，创下历史新低，标志着运达股份首次中标海风项目。

2. 陆风机组价格持续上涨

• 陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒）持续走高，6月、7月、8月分别环比提升5.41%、0.86%、2.52%。
• 预计2H22陆风机组招标价格将企稳，全年均价回归1800-2000元/KW。
• 陆风行业集中度提升明显，2022年1-8月CR3达54%，金风科技、远景能源、明阳智能位列前三。

3. 海风建设成本下降，IRR提升

• 海风建设成本显著下降，例如山东省海风建设成本降至9-11元/W，广东、浙江等地亦有明显降幅。
• 在建设成本为12元/W、发电利用小时数为3600小时的情况下，IRR可达6%。
• 海风项目平价化趋势加快，推动行业盈利水平提升。

4. 海缆招标量预计达13.8GW

• 截至8月末，已有6.0GW海缆项目完成招标，另有2GW完成部分招标。
• 预计7月底前完成风机招标的海风项目均会进行海缆招标，因此剩余海缆招标量约为5.8GW。
• 全年海缆招标量预计达13.8GW，主要集中在广东、浙江、山东等地。

关键信息

行业数据

海风项目IRR测算

海缆招标情况

• 已完成招标的海缆项目规模合计：5985MW
• 完成部分招标的海缆项目规模合计：2006.5MW
• 预计剩余可完成招标的海缆项目规模合计：5802MW

投资建议

推荐主线

1. 海风相关产业链：推荐东方电缆、明阳智能，关注海力风电、大金重工、电气风电。
2. 高成长零部件：推荐日月股份，关注金雷股份、新强联、恒润股份。
3. 受益行业景气环节：推荐金风科技，关注三一重能、运达股份、中际联合、天顺风能、泰胜风能、中材科技。

估值表（部分）

风险提示

• 疫情反复：可能影响全球经济复苏及供应链运作。
• 大宗商品价格波动：可能对风电产业链造成不利影响。