20220117-长安期货-关于沪镍的策略推荐报告_5页_587kb

沪镍策略推荐报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕沪镍期货市场进行策略分析，指出当前镍价上涨趋势明显，但需警惕春节前需求转淡的风险。结合库存、现货升水、镍铁价格及印尼镍铁产量变化等因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 精炼镍库存低位，现货升水显著

• 上期所精炼镍库存持续下降，上周减少148吨至4711吨，仓单数量减少425吨至3179吨，库存仍处于绝对低位。
• LME镍库存亦快速下降，降至低位，现货升水3月期攀升至376美元/吨，对期价有明显带动作用。
• 低库存与高现货升水表明市场供应紧张，支撑镍价上涨。

2. 镍铁与精炼镍价格互相影响

• 上周五SMM高镍生铁均价为1362.5元/镍（出厂含税），环比上涨55元/镍。
• 印尼镍生铁均价为1360元/镍（到港含税），环比上涨50元/镍。
• 节前备货需求旺盛，推动镍铁价格上涨。
• 印尼镍铁产量迅速增长，12月底新增2条产线并顺利投产，供应压力增大。
• 若印尼对镍铁出口加征出口税，将引发供应结构性问题及成本上升，影响市场供需平衡。

3. 春节前需求可能转弱

• 不锈钢端需求有所好转，但随着企业进入假期，需求将转弱。
• 硫酸镍企业备货基本完成，需求表现一般。
• 疫情因素可能导致企业提前放假，进一步抑制需求。
• 需关注节后需求恢复情况，短期多头情绪浓厚，但不宜过分追涨。

关键信息

• 库存情况：上期所与LME镍库存均处于低位，支撑镍价。
• 现货升水：LME现货升水显著上涨，对期价形成支撑。
• 镍铁价格：镍铁价格持续上涨，与精炼镍价格形成联动。
• 印尼镍铁产量：印尼镍铁产量迅速攀升，新增产线推动供应增长。
• 出口税风险：印尼可能对镍铁出口加征出口税，影响供应与成本。
• 需求预期：春节前终端需求可能转淡，需警惕回调风险。

操作建议

• 前多谨慎持有：当前市场多头情绪浓厚，建议持有者谨慎操作，避免过度杠杆。
• 空仓者逢偏低多短差：对于尚未建仓的投资者，可考虑在价格偏低时进行短期差价操作。
• 不宜过分追涨：鉴于需求可能在春节前转弱，追涨操作存在回调风险，需控制仓位。

图表说明

• 图1：上期所镍库存始终处于绝对低位
• 图2：LME镍现货升水急剧抬升
• 图3：镍铁价格大涨
• 图4：印尼镍铁产量攀升
• 图5：国内300系产量相对适中
• 图6：不锈钢库存适中

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