20210218-格林期货-橡胶专题报告_春节后首日_天胶复盘分析_3页_722kb

春节后首日，天胶复盘分析总结

核心内容概述

本报告由研究员郭泽明撰写，分析了春节后首日天然橡胶及20号胶的市场表现，并探讨了影响胶价的多方面因素。报告指出，全球天然橡胶产量处于缩减趋势，中国、越南、泰国等主要产区进入停割期，原料价格节中普遍上涨。同时，春节后下游产业逐步复工，需求预期有所提振，但整体基本面支撑有限，导致期价冲高回落。

主要观点

• 原料价格上涨：春节期间，胶水、生胶片、烟片胶和杯胶价格均出现不同程度上涨，其中胶水涨幅最大，达到14.58%。
• 库存压力：中国天然橡胶库存仍处于高位，春节前后未明显增加，对胶价形成中长期压制。
• 需求恢复：春节后轮胎及下游制品企业陆续复工，正月初八起多数企业复工，正月十五基本全面开工，提振了对天然橡胶的需求预期。
• 期价表现：橡胶主力和20号胶主力春节后首日均大幅高开，但因基本面支撑不足，整体呈现冲高回落走势，与近十年节前数据中的跳空低开趋势相悖。
• 市场预期：节后随着复工复产和内外需的拉动，叠加主产区停割导致供给偏紧，胶价维持走强预期，但能否有效突破15000元/吨压力位仍需观察。

关键信息

涨跌幅分析

• 2011-2020年橡胶主力合约春节前后价格变化：

  • 节日后跳空幅度：多数年份为负，2011年为正（4.24%）。
  • 节前一周日均振幅：一般在1.5%-3.5%之间。
  • 节后首日振幅：多数年份在1.27%-4.76%之间。

• 20号胶主力合约2019年春节前后价格变化：

  • 节日后跳空幅度：-17.90%。
  • 节前一周日均振幅：3.42%。
  • 节后首日振幅：9.99%。

• 2021年春节后首日价格表现：

  • 橡胶主力：涨3.62%，跳空幅度3.58%，振幅3.64%。
  • 20号胶主力：涨3.20%，跳空幅度3.52%，振幅4.21%。

影响因素分析

1. 后疫情时代经济复苏：全球经济在疫情后逐步恢复，中国GDP增长势头强劲，对天然橡胶等大宗商品需求形成支撑。
2. 全乳胶减产逻辑：一季度和二季度初期主产区仍处于停割期，供给偏紧可能成为支撑胶价的重要因素。
3. 下游需求恢复：春节后轮胎及下游制品企业开工逐步恢复，对天然橡胶需求预期增强。
4. 芯片短缺影响：全球主要汽车厂商因芯片短缺导致部分停产，可能对橡胶下游需求产生一定抑制。

行情展望与操作建议

• 短期走势：橡胶主力和20号胶主力节后高开，但缺乏基本面支撑，预计短期内震荡偏强。
• 操作建议：橡胶05合约短期以观望为主，已低位持有多单建议在15500元/吨附近止盈。
• 风险提示：需关注中美关系、海外疫情发展、下游需求变化、主产区天气及病虫害情况等多重风险因素。

重要声明

• 本报告数据来源于Wind及格林大华期货，分析基于研究员职业理解，力求客观公正。
• 报告结论不受任何第三方影响，不构成买卖建议，投资者需自行承担投资风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。