20260519-上海证券-计算机行业周报_AI赛道估值抬升_资本投入持续加码_3页_382kb

上海证券计算机行业周报总结

核心内容

本报告为上海证券有限责任公司计算机行业周报，发布于2026年5月19日，由分析师章锋与杨佳伟共同撰写。报告聚焦于AI赛道的估值变化、市场动态及投资建议，旨在为投资者提供行业分析与决策参考。

主要观点

市场回顾

• 过去一周（5.11-5.15），上证综指下跌1.07%，创业板指上涨3.50%，沪深300指数下跌0.25%。
• 计算机（申万）指数下跌4.10%，跑输上证综指3.04个百分点，跑输创业板指7.60个百分点，跑输沪深300指数3.85个百分点。
• 计算机行业在全行业中排名24位，表现相对较弱。

周观点

• AI赛道估值抬升：大模型估值快速增长，头部公司如Kimi完成20亿美元融资，投后估值突破200亿美元；Anthropic估值达1.2万亿美元，反超OpenAI。
• 科技大厂商业化与基建投入：字节跳动开启“收费+基建”双轨制，推出付费功能并加大AI基础设施投入，计划资本支出超过2000亿元，同比增长25%。
• MaaS市场爆发：IDC数据显示，2025年中国公有云上大模型调用量达1944万亿Tokens，同比增长16倍，火山引擎市场份额达49.5%。
• 算力投入增长：北美主要云端服务供应商（CSP）2026年资本支出指引上调，预计全年CSP资本支出达8300亿美元，年增率从61%提升至79%。
• 服务器CPU市场潜力：预计服务器CPU潜在市场规模（TAM）将以每年超过35%的速度增长，到2030年将超过1200亿美元。

关键信息

投资建议

建议关注以下四个方向：

1. 国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；
2. 超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；
3. 算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、南兴股份、大位科技等；
4. 核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。

风险提示

• 下游景气度不及预期；
• 政策推进不及预期；
• 技术创新不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上；
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%；
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间；
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数；
• 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平；
• 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数。

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准；
• 港股市场以恒生指数为基准；
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用；
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总结

本报告指出，AI赛道估值持续抬升，大模型公司如Kimi和Anthropic获得巨额融资，推动行业快速发展。同时，科技大厂如字节跳动加大AI基础设施投入，MaaS市场爆发显著。计算机行业整体表现相对较弱，但部分细分领域仍具投资潜力。建议投资者关注国产AI芯片、超节点整机、算租/AIDC及核心配套企业。报告同时提示了行业面临的风险，包括下游景气度、政策推进、技术创新及竞争加剧。