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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

2022年12月5日，国泰君安期货发布了关于贵金属及基本金属的晨报，重点分析了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢的市场走势及基本面变化。整体来看，贵金属和部分基本金属在短期受到宏观政策优化及市场情绪回暖的影响，呈现出一定的上行趋势，但中长期走势仍需关注基本面变化及宏观环境。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：2（最看多）
• 观点：贵金属在加息预期缓和及衰退预期增加的背景下迎来反弹窗口，COMEX黄金突破1800美元/盎司，COMEX白银涨幅显著。
• 建议：若通胀数据保持稳定回落，贵金属仍有阶段性上行空间，可关注短期反弹机会。

白银

• 趋势强度：2（最看多）
• 观点：白银价格快速上行，受美元回落及市场风险情绪回暖影响。
• 建议：短期继续看涨，但需警惕宏观环境变化对价格的影响。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：防疫政策优化支撑铜价，国内冶炼企业开工率提升，但疫情扰动导致需求走弱。
• 建议：短期偏强运行，但需关注库存变化及需求恢复情况。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铝价短期技术偏强，但基本面支撑有限，库存高位回落及需求走弱限制上行空间。
• 建议：建议关注库存变化，短期以震荡思路对待。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：政策优化支撑锌价，短期库存处于低位，但需求边际走弱限制上涨空间。
• 建议：短期可关注反弹机会，但上方空间有限，需谨慎追高。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期价格坚挺，但中期面临基本面压力，需求走弱及库存边际垒增。
• 建议：逢高抛空，关注政策优化对市场预期的影响。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：全球显性库存垒增，进口利润大幅亏损，海外资源难以流入，支撑力不足。
• 建议：短期维持高位震荡，但需警惕库存压力及需求疲软。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：库存小幅垒增，但宏观提振预期支撑价格。
• 建议：短期高位震荡，需关注需求变化及库存趋势。

关键信息汇总

贵金属

• 黄金：沪金2212昨日收盘价409.44，日涨幅0.68%；COMEX黄金突破1800美元/盎司，涨幅-0.34%。
• 白银：沪银2212昨日收盘价5210，日涨幅2.44%；COMEX白银涨幅1.72%。
• ETF：SPDR黄金ETF持仓905.49，较前日减少1；SLV白银ETF持仓14,793.01，较前日减少60。
• 库存：沪金库存3,072千克，Comex黄金库存23,401,840金衡盎司，较前日减少27,670。

基本金属

• 铜：沪铜主力合约收盘价66,240，日涨幅0.53%；伦铜3M电子盘收盘价8,472，日涨幅1.34%。
• 铝：沪铝2301收盘价19,245，日涨幅0.53%；LME铝3M收盘价2556，日涨幅0.81%。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,680，日涨幅0.73%；伦锌3M电子盘收盘价3,107，日涨幅1.44%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,745，日涨幅-0.03%；伦铅3M电子盘收盘价2,213，日涨幅1.42%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价202,320，日涨幅-120；不锈钢主力合约收盘价16,895，日涨幅40。
• 锡：沪锡主力合约收盘价187,180，日涨幅0.22%；伦锡3M电子盘收盘价23,570，日涨幅1.38%。

宏观及行业动态

宏观

• 美国11月ISM制造业指数和Markit制造业PMI两年半来首次陷入萎缩区间。
• 美联储核心PCE物价指数同比增速回落至5%，环比增速放缓至0.2%。
• 美联储官员表示通胀有好转迹象，但加息仍需继续，利率达到足够限制水平仍有过程。
• 美元指数回落，人民币兑美元汇率承压，市场风险情绪回暖。

行业

• 铜：智利铜矿恢复生产，但疫情扰动部分地区冶炼厂开工。
• 铝：国内库存持续减少，但需求走弱限制价格上行。
• 锌：国内疫情优化政策提振市场信心，但需求边际走弱。
• 铅：再生铅成本上移，下游开工率下滑，库存边际垒增。
• 镍：印尼限制不锈钢生产，LME希望恢复亚洲时段镍合约交易。
• 不锈钢：库存小幅垒增，但疫情政策优化提振市场预期。
• 锡：国内疫情优化提振消费预期，但现货贴水状态抑制下游接货意愿。

总结

整体来看，贵金属在宏观政策优化及市场情绪回暖下短期表现强势，但中长期仍需关注通胀及经济数据变化。基本金属方面，铜、锌、铅等短期受政策及市场情绪支撑，但基本面疲软限制其上涨空间，而镍和不锈钢则面临库存压力及需求走弱的挑战，建议以震荡思路对待。投资者应关注市场动态及基本面变化，合理控制仓位，避免盲目追高。