山西省18个城投平台详尽数据挖掘_20页_1mb

山西省18个城投平台详尽数据挖掘总结

核心内容概览

山西省作为我国中部地区的重要省份，经济总量在全国处于下游水平，2018年GDP为16818.1亿元，排全国第22位，但一般公共预算收入增速较快，同比增长22.8%，位居全国第一。尽管经济实力较弱，但其煤炭、煤层气及矿产资源丰富，形成以煤炭为主导、冶金、装备制造、电力、化工等为辅的产业格局。

山西省地方政府债务余额为2963.7亿元，同比增长14.9%，债务率57.3%，在全国排名第25位。2019年8月31日，山西省城投平台存量债余额为970.9亿元，涉及发行人18个，无AAA级平台。其中，省本级和太原市平台数量较多，合计占比83.3%。

主要观点

• 经济与财政状况：山西省经济实力较弱，但财政收入增长较快，主要得益于非税收入中的“两权”价款一次性收入。太原市经济财政实力领先，其他地级市则呈现“中部强，南北弱”的格局。
• 债务与偿债能力：山西省整体债务率较低，但部分地级市如太原市经调整债务率较高（183.3%），表明其债务压力较大。债务结构上，非标债务占比高，融资成本压力大。
• 城投平台业务结构：省本级平台以交通类业务为主，市级及区县级平台则集中于城市基础设施建设、土地开发整理、公用事业运营等（准）公益性业务。
• 城投债估值与风险：太原市城投债平均估值较低（3.83%），而朔州市城投债平均估值较高（6.46%），反映出其信用风险相对较大。部分平台对外担保中民企占比高，存在较高的代偿风险。
• 城投平台资质排序：山西能源交通投资有限公司、山西省交通开发投资集团有限公司、太原市高速铁路投资有限公司和太原市龙城发展投资有限公司资质相对较好，排在前列。

关键信息

地方经济与财政

• 经济总量：2018年GDP为16818.1亿元，全国排名第22位，人均GDP为4.5万元/人，全国排名第25位。
• 财政收入：2018年一般公共预算收入为2292.6亿元，全国排名第16位，同比增长22.8%，增速居全国首位。
• 产业结构：三大产业结构由4.6:43.7:51.7调整为4.4:42.2:53.4，进一步优化。非煤工业增加值增长8.2%，增速高于规模以上工业和煤炭工业。

地级市发展差异

• 人口增长：太原市人口增长较快，近3年年均增速达0.8%，而忻州市人口增长最慢，仅为0.3%。
• GDP与增速：太原市GDP为3884.5亿元，占全省总量的23.1%，增速9.2%。朔州市和临汾市增速较低，分别为2.7%和2.8%。
• 财政自给率：太原市、晋城市和朔州市财政自给率较高，分别为68.8%、54.9%和52.0%。

城投债概况

• 存量债余额：2019年8月31日，山西省城投平台存量债余额为970.9亿元，涉及18个平台。
• 债务结构：省本级平台存量债占全省总量的502.1亿元，占比最高。各平台非标债务/有息债务比例较高，三分之一的平台超过10%。
• 回售与到期压力：2020年和2021年回售及到期规模较大，合计占总量的71.8%。临汾市和太原市压力最大。

城投平台打分排序

• 打分模型：包含地方政府情况（40%）、城投重要性（20%）、资金来源（18%）、资金去向（13%）和财务情况（9%）五大类指标。
• 排名结果：山西能源交通投资有限公司总得分最高（4.05），排名首位；太原市高速铁路投资有限公司（3.99）、太原市龙城发展投资有限公司（3.82）和山西天然气有限公司（3.81）紧随其后。山西路桥建设集团有限公司（3.79）和太原国有投资集团有限公司（3.72）排名靠后。

风险提示

• 模型设计不合理：可能影响评估结果的准确性。
• 数据口径有偏差：部分数据未披露或存在统计偏差。
• 城投平台信息不全：部分平台信息缺失，影响全面分析。

结论

山西省城投平台整体资质相对较弱，但省本级和太原市平台表现较好。经济财政实力较弱，但财政收入增速较快，尤其太原市经济财政实力领先。债务结构上，非标债务占比高，融资成本压力大，部分平台存在较高的代偿风险。在城投债估值方面，太原市较低，而朔州市较高。整体来看，太原市、晋中市和长治市平台资质较好，而朔州市、阳泉市和忻州市平台资质相对较弱。