深度报告-20240812-德邦证券-新华都-002264.SZ-深耕白酒电商业务_有望充分受益白酒线上化_29页_2mb

新华都公司首次覆盖分析报告总结

公司概况

新华都已完成从线下零售到互联网营销的全面转型，聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业，包括全渠道电商销售、产品研发和数字营销服务。2023年，公司互联网营销业务收入达275亿元，复合增速达372%。

业绩表现与预测

2023年公司净利润20亿元，预计2024-2026年净利润分别为27亿、34亿、43亿元，对应年复合增速30%，显著高于行业平均水平。

核心竞争优势

深耕白酒电商业务

公司拥有多个头部品牌深度合作，如泸州老窖、五粮液、山西汾酒等，拥有线上综合酒类品牌运营商的头部地位。

强大的运营能力

创始人倪国涛具有二十年互联网营销经验，公司通过数据驱动的全渠道运营和消费者洞察，持续提升运营效率和营销转化效果。公司成功打造了“三人炫”等明星产品，沉淀了全产业链运营能力。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年公司营业收入分别为390亿、494亿、608亿元，净利润分别为27亿、34亿、43亿元。目前估值低于行业中位数，维持“买入”评级。

风险提示

1. 白酒线上化进展不及预期
2. 线上业务竞争加剧
3. 品牌授权变化风险
4. 自有商号发展不及预期
5. 政策变动风险