20230801-建信期货-燃料油_价差驱动有限_关注高硫正套_10页_9mb

分析师信息

• 研究员：李捷（原油燃料油）期货从业资格号：F3031215
• 研究员：任俊弛（PTA、MEG）期货从业资格号：F3037892
• 研究员：彭浩洲（尿素、碳市场）期货从业资格号：F3065843
• 研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）期货从业资格号：F3075681
• 研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃、橡胶）期货从业资格号：F03087690
• 研究员：刘悠然（纸浆）期货从业资格号：F03094925

摘要

• 成本端：预计油价8月延续偏强运行，供需支撑仍存，但需关注美国出行旺季结束后需求回落风险。
• 供应端：低硫产能继续增长，高硫因OPEC+减产及俄罗斯出口减少供应偏紧，带动高硫价格走强。
• 需求端：中东及我国高硫需求逐步增强，航运市场低迷影响暂时性。
• 操作建议：关注高硫正套机会，价差收窄空间有限。

月度回顾

• 7月高硫（LU2310）和低硫（FU2309）价格大幅上涨，价差先收窄后走阔。高硫需求强于低硫，价差一度缩窄至800元/吨以下。
• 高硫月环比涨幅664%，低硫涨幅103%，价差变化反映供需错配。

价差驱动

• 低硫：供需两弱，裂差运行底部，下行空间有限。
• 高硫：供需支撑较强，裂差高位，价差难以持续收窄。
• 操作建议：关注高硫正套机会。

风险提示

• 油价波动、供需变化、政策变化等风险存在。

免责声明

• 本报告为市场研究报告，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。