20211219-鲁证期货-纯碱期货周报_高库存压力下_纯碱反弹空间有限_6页_931kb

纯碱期货周报总结（2021/12/19）

核心内容

本周纯碱期货价格在经历上周跌停后出现反弹，但上涨空间有限。主要原因是市场情绪回暖、供给端短期收缩以及玻璃厂补库需求增强。然而，高库存压力仍存在，短期内纯碱期价难以持续上涨。

主要观点

1. 市场情绪支撑期价反弹

• 上周纯碱期价创8月份新低，因现货市场大幅下跌导致悲观情绪蔓延。
• 本周煤炭价格上涨，化工市场整体氛围偏暖，推动纯碱期价重心上移。
• 碱厂对重质碱坚持挺价，基差维持高位，对近月合约形成支撑。

2. 供给端收缩，但累库趋势未改

• 本周纯碱开工率下降至82.54%，环比下降0.65%，主要受安徽红四方检修及连云港产能退出影响。
• 本周纯碱产量为58.74万吨，环比减少0.46万吨，降幅0.78%。
• 碱厂库存增至160.89万吨，环比增加14.16万吨，涨幅9.61%，但累库节奏明显放缓。
• 短期供给收缩难以逆转高库存格局，库存消化仍依赖下游补库。

3. 玻璃厂补库需求增强，但压价仍存

• 玻璃现货价格企稳，全国均价2159元/吨，环比下降0.42%。
• 玻璃库存连续5周下降，降至3442.8万重箱，降幅放缓至3.11%。
• 玻璃厂纯碱库存降至33天，部分企业为满足刚需开始补库。
• 尽管补库需求增强，但玻璃厂仍对高价纯碱持抵触态度，采购意愿偏弱。

4. 纯碱期价反弹有限，需关注后续走势

• 纯碱期货反弹主要由短期利多因素驱动，但高库存、高利润格局尚未改变。
• 期货仍大幅贴水现货，支撑期价走强，但上涨空间有限。
• 随着利多情绪释放，纯碱盘面可能重回弱势。
• 化工市场情绪波动及冬奥会环保限产因素需持续关注。

关键信息

• 供给端：安徽红四方停产检修、连云港产能退出、河南中源化学及重庆和友检修降负荷，下周开工率将明显下滑。
• 需求端：玻璃厂原料库存降至33天，刚需补库和春节冬储预期增强，但压价仍存。
• 库存情况：碱厂库存仍处于高位，社会库存下降幅度减缓，去库主要依赖大型企业库存。
• 期货走势：纯碱期价短期反弹，但缺乏持续上涨动力，需等待市场价格回落和玻璃厂补库。
• 风险因素：冬奥会环保限产、化工市场情绪波动。

图表概览

• 图1：纯碱主力合约K线图，显示近期价格走势。
• 图2：纯碱期货收盘价走势图，反映价格反弹情况。
• 图3：轻质、重质纯碱现货价格走势图，显示价格差异。
• 图4：纯碱基差变化，体现期货贴水现货情况。
• 图5：纯碱开工率变动，显示供给端收缩趋势。
• 图6：纯碱周产量，反映产量变化。
• 图7：纯碱库存变动，显示库存增加。
• 图8：近三年纯碱库存对比，突显当前库存水平。
• 图9：浮法玻璃工厂库存，显示库存下降趋势。
• 图10：玻璃市场均价，反映价格企稳。
• 图11：浮法玻璃厂利润，显示利润回升。
• 图12：浮法玻璃开工率，反映产能维持高位。

结论

短期内纯碱期价受供给收缩和市场情绪影响有所反弹，但高库存压力仍存，上涨空间有限。未来走势将取决于玻璃厂的补库节奏及市场情绪变化。投资者需关注冬奥会环保限产、化工市场情绪波动等风险因素。