20231011-中财期货-纯碱玻璃四季度报_纯碱供需格外宽松_玻璃等待地产旺季_13页_1mb

纯碱分析总结

• 供应方面：远兴能源、金山化工等新增产能（共计500万吨）已投产，并达产；检修季结束，供应重回高位。
• 需求方面：轻碱下游稳定，重碱下游玻璃日熔量有上升预期，但供应增量大于需求增量，行业面临过剩格局。
• 价格预期：当前现货高位，预计四季度价格下跌，01合约接近成本线，若累库加剧，或降至以下。
• 操作建议：逢高空，运行区间[1300,1750]。
• 风险：纯碱投产不及预期、政策超预期。

玻璃分析总结

• 供给方面：复产产线多，日熔量处上升通道；潜在复产23条产线，涉及产能13300吨/日。
• 需求方面：下游深加工数据不及预期，金九旺季未达预期；中下游库存低位，等待需求实质性回暖。
• 成本支撑：四季度纯碱可能下跌，影响玻璃成本；若需求不佳，现货价格可能下行。
• 价格预期：期货01合约深贴水，运行区间[1550,1850]，受补库行情影响。
• 操作建议：需求好转时逢机入场做多。
• 风险：地产旺季超预期、政策超预期。

风险提示

• 政策：地产政策调整、能源政策影响供需。
• 其他：纯碱供应过剩加剧、玻璃需求不及预期، 导致价格下行风险。