深度报告-20210930-国信证券-海外教育行业10月投资策略_情绪企稳_夯实底部_14页_695kb

教育行业海外投资策略深度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月海外教育行业的投资策略，指出在“双减”政策影响下，教育行业面临重大调整。报告建议投资者在情绪企稳后，关注高教和职教板块的布局机会，并重点推荐了相关公司。

主要观点

政策背景

1. “双减”政策体系逐步完善

   • “双减”政策自2021年7月24日出台后，一系列配套政策陆续发布，形成“1+N”制度体系。
   • “1”为《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》；“N”为一系列细化政策，如学科类培训范围界定、“营改非”、“备改审”、培训材料管理、收费监管等。

2. K12学科教培转型

   • 教培公司如好未来、新东方等正在推进业务转型，例如好未来推出素质教育品牌，新东方关停K12业务并成立校外托管服务公司。
   • K12学科类培训大幅压减，机构转型方向尚在探索。

3. 职教利好政策持续出台

   • 职业教育被国家明确鼓励，政策导向为扩大规模、提高质量、加强校企合作等。
   • 多项政策如技工院校改革、职业技能培训规划、中等职业学校管理等推动职教发展。

市场回顾

• 教育板块整体表现不佳，9月份下跌10.5%，其中教培板块下跌15.8%，在线教培下跌7.7%，高教板块下跌12.5%，K12学历教育下跌8.9%。
• 教育股表现弱于恒生指数（下跌7.0%）和纳斯达克指数（下跌2.2%）。

投资建议

• 教培板块：建议关注龙头公司的转型进展，如新东方、好未来、高途、新东方在线等。
• 高教板块：在政策利好和业绩稳定背景下，当前估值偏低，存在布局机会。重点推荐宇华教育、中教控股、新高教、东软教育、中国科培、中汇集团、华夏视听教育等。
• 投资逻辑：高教和职教板块具备长期增长潜力，市场情绪企稳后有望迎来估值修复。

关键信息

公司表现

财务指标概览

港股部分

美股部分

风险提示

• 政策执行风险：法律政策落地情况不及预期。
• 市场情绪风险：市场情绪未企稳，可能影响股价表现。
• 经营转型风险：教培公司转型不及预期，可能影响盈利能力。
• 疫情反复风险：疫情可能影响公司业务开展。
• 教学质量风险：教学和服务质量提升不及预期。

结论

在“双减”政策影响下，教培板块面临较大挑战，而高教和职教板块则因政策利好和业绩稳定性，具备投资价值。建议投资者在市场情绪企稳后，把握高教和职教的布局机会，关注宇华教育、中教控股、新高教、东软教育等重点公司，同时留意新东方、好未来等教培龙头的转型动态。