20241105-西南证券-华统股份-002840.SZ-生猪产业绽放_盈利能力增长_7页_1mb

华统股份（002840）2024年三季报显示，其生猪产业表现强劲，盈利能力大幅提升。前三季度营收6485亿元，同比增长521%，归母净利润亏损0.53亿元，同比增长114.91%，扣非净利润0.44亿元，增长109.40%。第三季度营收2320亿元，增长134.0%，净利润显著增长，主要得益于生猪销售量大增（6117万头，同比增长158.7%）和价格上涨。生猪销售均价达每公斤1800-1980元，三季度价格为全年最高，推动盈利水平改善。

行业产能去化加速，全国生猪出栏减少16.93%，价格上行，能繁母猪存栏同比下降42.0%。公司产能快速扩张，截至去年7月末能繁母猪存栏近16万头，计划持续增长以提升出栏量，目前已建成18个现代化猪场，并整合屠宰资源，预计2024年内屠宰量增长。盈利能力改善主要通过成本控制（如饲料优化和技术提升），毛利率预计2024-2026年分别达8%-14%。

盈利预测显示，2024-2026年EPS为0.42元、1.08元、1.38元，对应PE从27倍降至5倍。相对可比公司如温氏股份和唐人神，估值较低，建议增持。风险包括生猪价格波动、疫情和出栏不及预期，可能导致盈利下降。公司基于降本增效和产能扩张，长期成长性显著。