深度报告-20250206-开源证券-基础化工行业深度报告_乙二醇_跬步已积_行将致远_19页_1mb

乙二醇行业深度报告总结

本次报告由开源证券发布，分析师张晓锋等人，分析基础化工领域中的乙二醇（MEG）行业发展。报告强调乙二醇作为聚酯产业链主要原材料，需求端受益于下游涤纶长丝、涤纶短纤和PET瓶片的持续扩产，供给端产能扩张放缓，预计未来景气度上行。

需求端分析显示，2020年以来，乙二醇下游聚酯产业链需求快速增长，2024年表观消费量达2,487万吨，同比增长显著。涤纶长丝产能利用率高达85.72%，新增产能2025年计划215万吨、2026年555万吨，预计将拉动乙二醇需求；涤纶短纤和PET瓶片需求也同比增长，体现了强劲的市场潜力。

供给端方面，乙二醇产能增速自2022年大幅放缓，2023-2024年同比仅增长7.32%和1.06%。新增产能有限，主要原因是政策限制和企业亏损挥其他因素；2025-2026年，预计新增产能约170万吨，相比需求增速仍显不足。

市场前景看，乙二醇价格自2024年8月以来上涨，开工率升，库存下降，利润修复。报告预测2025-2027年表观消费量年增长率分别达40.2%、47.2%和46.8%，供需共振下，乙二醇重心上移。受此影响，建议关注标的：荣盛石化、恒力石化，位列推荐；万凯新材、丹化科技、东方盛虹等为受益标的。

风险提示包括：煤制乙二醇装置复产可能增加供给，下游聚酯产能扩张不及预期，以及原油价格下跌对乙烯制工艺的影响。

总体而言，报告维持对乙二醇行业的看好评级，认为在产能控制和需求驱动下，行业前景光明，投资机会丰富。