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香港及中國市場日報总结（2022年4月6日）

核心内容

天能動力（819 HK）

• 盈利表现：2021年净利润同比下降48%，低于预期，主要由于原材料成本上涨（硫酸上涨45%，铅上涨15%）。
• 收入表现：2021年收入同比增长60%至856亿元人民币，其中2H21收入493亿元人民币，同比增长60%。
• 战略调整：公司计划扩大锂电池产能，从现有的3GWh增加至10GWh，以应对清洁能源趋势。
• 定价机制：管理层计划调整铅酸电池定价机制，以匹配原材料成本上涨。
• 销售预测：预计2022年销售102GWh铅酸电池，较2021年增长约10%。
• 盈利展望：预计随着销量增长和利润率提升，公司盈利将有所恢复。
• 投资建议：尽管对天能充满信心，但建议投资者等待合适的时机。

主要观点

• 行业地位：天能动力在铅酸电池行业具有领先地位，拥有全国性的营销网络和与帅福得的中法合资公司。
• 盈利波动：尽管收入增长显著，但净利润下滑，主要受原材料成本上涨影响。
• 未来增长：锂电池业务加速发展，预计在清洁能源趋势下带来新的增长点。
• 风险提示：存在锂电池产能扩张不及预期、铅酸电池需求不足及原材料成本超预期的风险。

关键信息

盈利预测（单位：人民币百万元）

市场指数表现

商品价格

其他信息

• 市场情绪：信贷违约掉期美元五年期显示部分国家的波动率指数下降。
• 研究报告：崔喻盛、李锦明、戴怡寧等分析师近期发布多份研究报告，涉及多个行业及公司。
• 股票覆盖列表：部分股票如恒生指数、国企指数、信义能源、比亚迪电子等有详细的市价、评级和目标价信息。

风险提示

• 鋰電池產能擴張不及預期
• 鉛酸電池需求弱於預期
• 原材料成本高於預期

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