20250519-东海期货-东海黑色金属周度策略_宏观预期有所好转_钢材价格延续区间震荡_21页_985kb

东海期货黑色金属周度策略总结（2025-05-19）

一、市场概况
宏观预期阶段性改善，中美贸易冲突缓和提升市场风险偏好，叠加铁矿石基本面支撑，本周钢材与铁矿石期现货价格均反弹。但钢材需求进入淡季，铁矿石供应或现调整，整体维持震荡格局。

二、钢材市场分析

1. 需求：

   • 5月后进入淡季，本周表观消费量环比回升4639万吨，但未突破前期高点，上半年需求顶部或已出现。
   • 建材周均成交量回升327万吨，热卷表观消费量环比增长20万吨。

2. 供应：

   • 高炉日均铁水产量降至24477万吨，环比回落087万吨，钢厂补库力度偏弱。
   • 螺纹钢与热卷产量均出现回落，短期供应压力释放，但若后期钢厂利润持续压缩，供应可能进一步下降。

3. 库存：

   • 唐山钢坯库存环比下降828万吨至7881万吨，5大品种钢材库存合计143066万吨，环比减少4541万吨。
   • 库存延续下降趋势，但需求走弱可能引发库存再次累积。

4. 利润：

   • 钢厂盈利改善，长流程螺纹钢利润升至10471元/吨，热卷利润回升至-691元/吨（环比+3856元/吨）。
   • 短流程钢厂亏损扩大，电炉钢利润延续负值。

5. 价差：

   • 螺纹钢10-1价差回落19元/吨，5-10价差回升6元/吨。
   • 热卷基差收窄至40元/吨，5-10价差转正。

三、铁矿石市场分析

1. 需求：

   • 铁水产量回落至24477万吨，钢厂补库意愿偏弱。
   • 全球铁矿石发运量3029万吨，环比下降215万吨；非主流矿发运量回升，港口到港量因运输季节性因素回落。

2. 供应：

   • 下周发运量预计回升，港口库存受疏港量增加影响小幅回落，但卸货量或超出行情出货量，库存存在反弹可能。

3. 价格：

   • 普氏62%铁矿石指数报1022美元/吨，环比上升36美元/吨；日照港PB粉现货价773元/吨，期货主力合约01报7365元/吨，均环比上涨。

4. 利润及价差：

   • PB矿进口利润降至1713元/吨，卡粉利润小幅回升。
   • 铁矿石5-9价差扩大至685元/吨，9-1价差升至375元/吨。
   • 期货与现货基差收窄，但月间价差扩大显示市场对中长期走势预期偏空。

四、策略建议

• 螺纹钢、热卷：短期延续区间震荡，关注需求回落与宏观政策影响，操作上以逢高轻仓参与为主。
• 铁矿石：短期维持高位震荡，但中期中线偏空，需警惕供给恢复与需求走弱叠加导致价格下行。

五、风险提示

1. 宏观政策支持力度不足，可能影响需求预期；
2. 原料价格跌幅超出预期，挤压钢厂利润；
3. 铁水产量大幅下降或矿石供应明显回升，导致供过于求。

六、核心结论
钢材需求进入淡季，但短期反弹或延续震荡；铁矿石供应阶段性回落，港口库存变动与外矿发货恢复将影响中长期走势。总体建议关注供需平衡变化，钢材短期震荡，铁矿石中线偏空。

数据来源：Mysteel、Ifind
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