20230115-华创证券-华创农业周报_猪价持续低位_转基因商业化加速_重点关注细分板块龙头_31页_3mb

华创农业周报（20230109-20230115）总结

核心内容

本周（2023年1月9日至15日），农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨2.81%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。饲料行业涨幅最大（+4.46%），而农产品加工跌幅最大（-3.63%）。整体来看，农业板块估值有所回升，但细分板块表现不一。

主要观点

生猪板块

• 猪价持续低位：本周生猪均价为14.76元/kg，环比下跌0.71元/kg，出栏均重124.5kg，环比下降1.5kg。猪粮比价跌至5.93，进入过度下跌三级预警区间。
• 发改委建议：建议屠宰企业增加商业库存，以提振市场需求，稳定猪价。
• 行业前景：猪价持续低迷可能开启新一轮产能去化，成本优势企业有望获得更好盈利表现。
• 投资建议：猪价下行风险释放后，养猪股迎来重点布局窗口，建议关注牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等企业。

白鸡板块

• 鸡苗价格继续上涨：山东烟台地区肉苗鸡报价2.05元/羽，环比上涨36%。鸡周期已经来临，有望创下历史新高。
• 鸡肉价格震荡：肉毛鸡价格4.25元/斤，环比小幅上涨2%。
• 全球禽流感影响：海外禽流感疫情持续发展，引种受限，国内种源缺口扩大。
• 投资建议：建议关注种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份作为白羽鸡行业中长期被低估的企业，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

动保板块

• 行业景气度提升：下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升，2023年是动保行业利润修复之年。
• 非瘟疫苗研发加速：随着“揭榜挂帅”等重点项目进入中期考核节点，非瘟疫苗研发有望加速推进，带来潜在的α机会。
• 投资建议：建议重点关注普莱柯、中牧股份等企业。

种植链

• 转基因商业化加速：农业农村部召开转基因玉米审定会议，审定品种数量在20个左右。预计2023年启动商业化推广进程，推动种业格局向头部集中。
• 投资建议：建议重点关注具备前瞻技术能力和优秀品种的公司，如大北农、隆平高科、先正达和登海种业。

宠物板块

• 宠物经济蓬勃向好：线上销售额增长，本土品牌占比达70%，麦富迪居榜首。
• 国产替代趋势：疫情后消费复苏，宠物龙头企业将通过线下活动增强影响力，国产替代或有加速趋势。
• 投资建议：建议关注本土宠物食品龙头企业中宠股份、佩蒂股份，以及新上市企业天元宠物、源飞宠物。

关键信息

市场表现

• 大盘整体上涨2.35%，农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨2.81%，跑赢大盘。
• 饲料行业涨幅最大（+4.46%），农产品加工跌幅最大（-3.63%）。

估值情况

• 种植业、畜禽养殖、饲料PE/PB均低于一年平均值。
• 动物保健PE和水产养殖PB高于一年平均值。

风险提示

• 生猪价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害。
• 海外祖代鸡引种恢复、国内禽流感爆发、鸡肉价格下行。
• 汇率波动、消费恢复不及预期。

下周大事提醒

• 牧原股份限售股份上市流通。

公司公告重点

• 益生股份：2022年12月销售白羽肉鸡苗0.39亿只，销售收入0.94亿元，同比分别+1.26%、+27.61%，环比分别-20.40%、-61.29%。
• 天康生物：2022年12月销售生猪19.88万头，销售收入3.71亿元，同比分别+34.96%、+64.89%。
• 海大集团：2022年全年营业收入预计超过1000亿元，净利润预计在28亿-31亿元之间，同比+75.43%-94.23%。
• 金新农：2022年12月生猪销量和销售收入同比分别-81.01%和-71.03%。
• 正邦科技：2022年12月销售生猪48.71万头，销售收入6.67亿元，同比分别-39.51%和-48.34%。
• 罗牛山：2022年12月生猪销量和销售收入同比分别+41.18%和+74.80%。
• 华统股份：2022年12月生猪销售数量和销售收入同比分别+685.19%和+467.49%。

图表数据概览

结论

整体来看，农业板块在2023年1月9日至15日期间表现优于大盘，尤其是饲料行业涨幅显著。猪价持续低位，但存在反弹预期，建议关注成本优势显著的龙头企业。白鸡周期已来临，有望创下历史新高，重点关注种苗环节和禾丰股份。动保行业受益于养殖盈利复苏，非瘟疫苗研发有望带来增量空间。转基因商业化加速，种业板块迎来发展机遇。宠物经济持续向好，国产替代趋势明显。整体板块配置机会显现，建议关注相关龙头企业的投资价值。