20260316-国元国际控股-泽景股份-02632.HK-IPO申购指南_泽景股份_3页_386kb

泽景股份 (2632.HK) IPO 申购指南总结

核心内容概览

泽景股份（2632.HK）于2026年3月24日（星期二）在港交所上市，此次IPO发行价区间为42~48港元/股，中间价为45港元/股。每手股数为50股，入场费为2,424.2港元。招股日期为2026年3月16日至3月19日，国元证券认购截止日期为3月18日。此次IPO总股数为1,622.65万股，其中国际配售占90%（1,460.385万股），公开发售占10%（162.265万股）。

公司业务与市场前景

泽景股份专注于提供车载抬头显示器（HUD）解决方案，主要包括：

• W-HUD解决方案CyberLens
• AR-HUD解决方案CyberVision

公司与多家主机厂深度合作，推动人车交互与智能驾驶体验的升级。目前拥有18家主机厂客户，累计定点数量为101项，累计销量达1.9百万套。

市场增长趋势

• 中国车载HUD市场：按销售量计，从2020年的1.0百万台增长至2024年的3.9百万台，复合年均增长率（CAGR）达41.2%；预计2029年将增长至12.7百万台，2025年至2029年CAGR为27.9%。
• 全球W-HUD市场：预计从2024年的10.7百万台增长至2029年的20.9百万台。

财务表现与盈利能力

公司收入呈现快速增长趋势：

• 2022年：人民币214.1百万元
• 2023年：人民币549.4百万元
• 2024年：人民币577.6百万元
• 2022-2024年复合年均增长率：64.3%

然而，公司尚未实现盈利，且在2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损人民币256.1百万元、174.6百万元及137.9百万元。截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司分别录得期内亏损人民币127.8百万元及343.7百万元。

估值分析

泽景股份港股发行中间价为45港元/股，对应2024年市销率（PS）为8.46倍。与同板块其他上市公司相比，其估值处于较高水平。

行业相关上市公司估值表（表1）

申购建议

鉴于以下因素，建议投资者谨慎申购：

• 公司尚未实现盈利，且持续亏损。
• 发行价对应2024年PS较高，估值偏高。
• 近期港股市场整体表现波动，可能影响新股表现。
• 汽车智能化虽为长期趋势，但短期内仍需关注盈利能力和市场接受度。

免责条款与声明

本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应独立评估风险，自行决策。分析师与公司无财务利益关系，报告观点可能随市场变化而调整，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。

本报告仅限于特定接收者，且不涉及任何利益冲突。未经授权，不得以任何形式转发、复制或引用。