20240427-国盛证券-高能环境-603588.SH-利润短期承压_资源化产能爬坡望加速业绩释放_3页_683kb

高能环境2023年营收虽同比增长20.6%，但归母净利润同比下降27.1%，利润承压。资源化板块营收增长595%，环保运营及环保工程业务也有增长，但工程项目收入下滑较大。利润下降主要是资源化项目产能爬坡导致成本上升。

2024Q1，营收大幅增长80.1%，但净利润降幅为60%。毛利率下滑明显，尤其是固废资源化板块。公司费用控制合理，经营现金流在三季度后逐步好转。

公司资源化板块项目产能逐步释放，江西鑫科项目已全面投运，业绩预计加速释放。多项目协同形成产业链闭环，一体化优势突出。

研究机构预测2024-2026年公司归母净利润将实现高速增长，维持“买入”评级，给予PE估值建议。主要风险包括政策不及预期、原材料波动及项目进度延迟。